一、一类投资决策的期权定价(论文文献综述)
黄公宇[1](2021)在《基于修正实物期权定价模型的在线旅行服务企业价值评估 ——以“携程网”为例》文中认为近年来,在线旅游服务行业在旅游行业发展和科技创新的带动下,迎来了高速发展期。伴随着旅游市场在新冠疫情后的逐渐复苏、行业内市场份额的竞争不断加剧以及各类新技术投入运用到该行业中,在线旅行服务企业未来发展充满不确定性。但是由于目前在线旅行服务行业的评估价值体系不完善,企业整体价值中未来的价值增值潜力在评估中未得到充分体现,导致目前在线旅行服务企业价值评估普遍存在偏低的情况。因此,需要科学合理地评估在线旅行服务企业的内在价值,展现企业的发展潜力,为市场提供一个合理准确的估值体系与准确客观的估值结果。本文研究对象为在线旅行服务企业价值评估。首先,采用文献研究法对国内外文献进行梳理,认为目前在线旅行服务企业的价值评估的理论研究需要进一步的探索;其次,对在线旅行服务企业进行行业分析,明确行业定义和特点,探究目前主流商业模式。根据企业的特点,分析评估对象价值构成和价值影响因素;再结合上述分析,探究传统评估方法评估在线旅行服务企业价值的局限性,并引入实物期权定价模型,对评估体系加以补充;然后,基于上述理论,对实物期权定价模型进行修正,构建出适用于评估在线旅行服务企业的评估价值体系;最后,运用新的价值评估体系对携程进行价值评估。通过传统实物期权模型与修正实物期权模型在案例评估中得出的评估结果比较分析,认为修正实物期权定价模型下的价值评估体系在对评估在线旅行服务企业更具备适用性,并对模型实际评估中的使用给出适用性和操作性的具体建议。本文在结合目前资产评估的理论研究,以及在线旅行服务企业发展特点的基础上,构建出适用于在线旅行服务企业价值评估的理论体系,为该行业的评估实务提供参考意义。
王鹏[2](2021)在《基于实物期权法的林业投资项目价值评估比较研究 ——以广西高峰林场杉木林为例》文中研究说明近年来,随着我国林业经济的快速发展,国内林业投资项目的数量也逐渐增多,但项目的质量却参差不齐,项目的成功率无法得到保障。确保项目成功运营的关键是合理评估出项目的价值,但当前传统价值评估方法只能评估出项目的静态价值,对于经营过程中的动态价值无法准确反映,这不仅会影响到投资者对投资环境的判断,更会使投资者错失投资的最佳时机,最终造成项目的失败。而林业投资项目中的动态价值来源于项目所具有的收益不确定性、投资不可逆性、管理灵活性以及自然增长与可再生性的期权特性,因此应用实物期权法可以更为合理的评估出项目中的动态价值,从而弥补传统价值评估方法的不足。但是,国内外将实物期权法应用于林业投资项目价值评估的研究还相对较少,且同时考虑木材和碳汇价格波动对林业资产总体价值影响的研究还处于空白。因此,为了验证实物期权法在考虑林产品价格波动的基础上对林业投资项目价值的评估效果以及实物期权法两种定价模型对项目中不同类型期权价值的拟合效果,为林业投资者更好的应用实物期权法提供指导,本研究以广西一类清查数据为基础,以杉木作为主要树种的广西高峰林场裸地造林项目为例,在考虑杉木、碳汇价格波动的基础上分别应用传统NPV法、Black-Scholes模型、二叉树模型对项目的价值进行了评估,并对结果进行了比较分析,现结论如下:(1)林业投资项目各个阶段存在着不同类型的实物期权,这些单一期权又组合形成复合期权,在对林业投资项目价值评估时应用实物期权法能够评估出项目的复合期权价值,使评估结果更为科学、准确。(2)林产品价格的波动是林业投资项目中不确定性的重要来源,随着林产品价格波动率的增加,项目中的不确定性也会不断增加,对项目价值产生的影响也会逐渐增大。运用实物期权法可同时考虑不同标的资产的价格波动,通过对每种资产的实物期权价值分别进行评估,最终得到更为合理的项目总价值。(3)当林产品价格变动幅度较大时,Black-Scholes模型比二叉树模型的稳定性更高,评估出的结果更准确。同时,两种模型对林产品价格不变状态下的期权价值拟合效果基本相同,Black-Scholes模型对林产品价格升高及下降状态下的期权价值拟合效果更好。在实际应用中应根据具体的评估要求及林产品价格的变动对两种定价模型进行合理选择,从而充分发挥实物期权法的优势。
李岚楠[3](2021)在《高新技术企业并购估值方法研究 ——以L公司并购T公司为例》文中指出并购重组是企业内部控制成本、外部寻求资源整合,完善产业链布局,实现多元化发展的必由之路。在如今疫情的影响以及“互联网+”的背景下,诸多企业选择了并购高新技术产业来顺应发展浪潮,并购高新技术产业已经成了快速实现转型升级,促进企业发展的便捷之路。在并购重组中,对企业进行估值是不可回避的环节,估值方式则是估值过程中不得不面对的选择。这一阶段的国内并购案,既有选择了合理的估值方式,成为靓丽经典教科书式的成功的案例,也不乏有由于选择不够科学的估值方式、最终定价不合理等因素制约导致最终业绩迅速下滑的失败案例。并购过程中的价值评估结果取决于方式的选择,选用何种估值方法进行价值评估是并购重组工作中的核心要素之一。因此,针对高新技术企业高风险高收益的特点,不局限于传统估值方法,引入实物期权理论,取长补短,可以使评估的方式更加符合实际,对于促进并购市场更加和谐地发展有着积极作用。从结构上来说本文分为五章。第一章介绍了企业并购定价的相关背景和国内外专家学者的主要研究成果。第二章对高新技术企业并购的相关概念和相关理论入手,一方面,相关概念陈述了高新技术企业的界定、企业并购和企业价值评估的概念,并分析了企业并购的动因;另一方面的相关理论则介绍了EVA模型、DCF模型、B-S模型,为后续的案例分析奠定了理论基础。第三章描述实际案例,分析企业实际情况,为案例分析提供了分析依据。第四章在前面几章的基础上,明确了B-S模型不能单独使用,需结合DCF模型一起使用,再将此理论运用到介绍的案例中,进行综合分析。最后第五章通过分析得到模型具有适用性与可操作性的结论,能够为企业价值评估提供参考,并在此基础上得到关于估值方法选取、结合与灵活使用方面的启发,然后分析未来实物期权法在高新技术企业并购估值中的应用与发展方向。论文的研究表明,高新技术企业具有的期权特性和隐藏的价值,B-S模型与DCF模型相结合的方式考虑了上述价值,保证所用到的方法具有一定的科学性;同时考虑到两种模型的可使用性,根据评估过程,依次计算出每一个参数的相关信息,用实例证明了方法的可操作性,可以为并购估值活动方式的选择提供参考。
陈鹏飞[4](2020)在《基于实物期权的城市轨道交通PPP项目定量评估研究》文中认为当前,随着国家大力发展基础设施与城市轨道交通建设,为了追求在低成本下获得高效率的产出以及更好的资源配置,PPP模式的实践已经非常广泛。本文认为规范PPP模式发展及评估机制,真正实现PPP模式的优势,而非盲目地通过主观臆测来推进项目实施显得尤为重要。物有所值定量评估作为采用PPP模式的重要决策依据和核心制度,在当前的研究和实践中依然存在着弊端,也受到广大评估机构和学者的质疑。主要原因是传统的PSC-PPP方法虽然在其内含的价值,评估思路和在投资决策中有着不可动摇的地位,但也由于其在折现率的选取以及对现金流的预测方面有很大的缺陷,因而不能够正确考虑到项目的不确定性和实物期权价值,导致计算的物有所值量会偏大。考虑到应该充分结合物有所值评价体系中PSC-PPP方法与实物期权方法两者各自的优势,建立适合我国城市轨道交通PPP项目的价值评估模型,进而完善我国物有所值评价体系。本文选择在城市轨道交通领域,以实物期权理论和物有所值评价理论为基础,分析了城市轨道交通项目的特征,对实物期权理论的适用性,建立城市轨道交通项目的期权定价模型。并对传统的以净现值为基础的PSC-PPP方法做出改进,来计算基于实物期权价值下城市轨道交通PPP项目的物有所值量;在应用西安临潼地铁九号线项目的实证分析中,通过选取适当的模型参数,最终确定项目通过物有所值评价;且考虑实物期权价值时,评估结果更接近该项目的实际价值,这样也就能获得更准确的投资空间。最后通过对标的资产价值、收益波动率和无风险利率等参数进行敏感性检验分析,以得到各个不确定性因素的变化对实物期权价值和物有所值量的影响程度,这种基于管理灵活性的投资分析,可以为投资者推进城市轨道交通PPP项目的投资决策提供依据。
李响楚涵[5](2020)在《基于RBF神经网络的实物期权定价研究》文中研究说明随着经济社会的不断发展和进步,企业的经营业务和管理手段也在不断的变化,导致公司的价值类型也在不断的更新。企业面临的未知因素越来越多,管理决策的灵活性也越来越强。这使得以往用于企业价值评估的分析方法逐渐失效,主要在于其无法估计出公司的可变性变化带来的那部分隐藏价值。实物期权恰好弥补了这部分的欠缺。它能够估计公司以上所描述的隐藏价值,从而得到更准确的价值评估结果。本文将从定性和定量两个角度对实物期权展开研究。首先,在定性研究方面。由于实物期权发展并不是非常完全,导致其迄今并没有一个统一的定义。本文就此根据实物期权的特点,通过总结归纳大量文献资料,概括性的给出实物期权的定义及其分类。填补了实物期权这一部分的空白。其次,在定量研究方向。对实物期权进行定价研究。根据其定价方面与金融期权的相似性,比照金融期权定价模型指标选取了标的物的现值S、实施价格X、公司价值的变动率?、执行时间T、无风险利率r,五个指标作为实物期权定价模型的变量。从国泰安数据库中搜集深圳证券交易所上市企业中的55家的财务数据,计算以上指标数值。再利用选定好的指标运用传统实物期权定价模型——Black-Scholes定价模型对实物期权进行定价。再次,鉴于模拟人脑思维方式的人工神经网络,由于其非线性特征与实物期权价格变化的非线性特征高度吻合。本文将RBF(Radial Basis Function,RBF)神经网络算法引入实物期权定价研究。建立了基于RBF神经网络算法的实物期权定价模型。进行实例分析与数值模拟。对模型效果,收敛速度进行分析计算。最后,在RBF神经网络实物期权定价模型的基础上,对模型隐含层中心迭代算法进行改进。引入K-MEANS聚类算法,以提高模型的训练效率。对建立的三个实物期权模型进行比较分析。发现基于RBF神经网络算法下的实物期权定价模型不论从效果和效率上都具有良好的表现,相较于传统定价方法性质上更为优良。所以,将RBF神经网络引入实物期权定价研究具有十分重要的意义。
温小梅[6](2020)在《双Heston跳扩散模型的复合幂期权定价及应用》文中研究说明期权是一类给予持有人在约定时间或期限内以约定价格购入或者售出某种资产的权力的合约,在金融领域,被广泛应用于资产的风险管理,因其种类丰富、功能灵活而备受投资者亲睐.1973年芝加哥期权交易所成立,标志着真正有组织性的期权交易时代开始,至今不过几十年,但期权种类已逾千种.其中,包括许多为满足市场与投资者特殊需求而出现的奇异期权.例如,复合期权是标的物为期权的期权,可规避市场波动风险.幂期权的收益依赖于标的股价在到期日的幂次方,具有强杠杆作用.而在应用期权之前,如何度量风险,平衡投资与收益的关系是急需解决的重要内容.因此,产生了期权定价问题.在期权定价问题中,结构复杂的期权与市场模型的研究往往十分棘手,例如,难以获得定价公式解析式.但此类问题对实际金融市场也更具指导意义.本文提出一种新型期权——复合幂期权,即以幂期权为标的期权的复合期权,研究其是否兼具二者优势,既能体现高杠杆,又能满足投资者风险管理要求.对于期权定价研究,如何提高市场模型与实际金融市场的拟合度一直是金融领域研究的热点与重要内容之一.最早被提出的经典Black-Scholes模型存在许多局限,例如,不能刻画金融时间序列数据的波动聚集性和时变性,不能捕捉市场突发事件等.在实际中,社会突发事件可能会对金融市场造成冲击,市场利率也并非一成不变.为了更准确解释市场现象,学者们不断完善改进Black-Scholes模型,其中随机波动率模型与跳扩散模型是两类主要的改进模型.随机波动率模型考虑标的资产与资产波动的相关性,并用随机过程刻画波动率变化过程.但模型不能解释极端市场造成的跳跃风险.跳扩散模型可以解释资产价格异常跳跃情况,但忽视了价格波动与利率变化.此外,单因素随机波动率模型普遍存在拟合缺陷,无法同时拟合资产收益分布的厚尾性和波动率的持久性问题,而多因素随机波动率模型能显着提高资产收益边缘分布的灵活性.双Heston随机波动率跳扩散模型集三者之长,在此模型下研究复合幂期权定价,结论更满足实际市场.本文先在双Heston随机波动率跳扩散模型下研究复合幂期权定价公式,利用Feynman-Kac定理,Ito公式,多维随机变量的特征函数及Fourier反变换法等方法,得到欧式复合看涨幂看涨期权定价公式.利用数值计算分析五类模型下复合幂期权价格差异,考察均值回复速率、波动方差、相关系数等参数对期权价格影响.结论表明,复合幂期权较标准复合期权而言收益更高,它集合两者优势,表现出更好的风险控制能力,杠杆作用以及投资需求.这证明优势互补的期权之间存在组合可能性,有助于丰富期权种类.同时,数据证明双Heston随机波动率跳扩散模型更好拟合市场特点,在期权定价问题中具有优越性.其次,在相同模型下,本文利用高维随机向量的分布函数及联合特征函数,通过多维Fourier反变换和归纳法等方法得到多期复合幂期权定价公式,根据第二章研究结果,给出了相应数值分析实例;最后应用复合幂期权定价思想进一步研究了扩展幂期权及多期扩展幂期权定价公式.对所得定价公式进行数值分析,结果表明,多期复合幂期权具有更强风险控制能力,扩展幂期权同样表现良好的风险控制能力和杠杆作用.本文结论丰富了衍生品种类和复合期权定价的理论体系,为其他新型期权组合的研究提供思路与方法.而被证明具有一定市场价值的复合幂期权,也为金融衍生品市场注入更多新鲜血液贡献一份力量.
高航标[7](2020)在《实物期权法在长期租赁住房项目投资决策的应用》文中认为近年来,房价高涨,随着党中央对房市的不断调控以及“房住不炒”的定位,长期租赁住房项目应运而生,长期持有型土地转让逐步发展成为目前一二线城市土地出让的重要形式。长期租赁住房项目以其较长的投资回收期,使得房地产项目投资者面临更大的市场风险,同时,尽早布局长期租赁住房市场也是房地产项目投资者进一步瓜分未来房地产市场的重要途径。而目前,传统的投资决策方法很难符合决策者的需求,如何能够更加科学合理的进行长期租赁住房项目的投资决策,是众多房地产投资者的燃眉之急。实物期权法在投资决策中对风险的考量更加贴合长期租赁住房项目实际,本文引入了实物期权法并对传统的Black-Scholes模型进行了修正,为长期租赁住房项目的投资决策提供了一个新的工具。本文在介绍了实物期权法基础理论及常用定价模型的基础上,针对长期租赁住房的特点,主要针对长期租赁住房项目中的延迟期权,对传统的Black-Scholes模型进行了相应的修正,使之更加贴合长期租赁住房项目的实际。同时,本文从房地产企业的投资分析报告及国家统计局发布的权威数据中获得本文的案例数据,分别选取了NP公司A地块长期租赁住房及B地块人才公寓住房项目对修正的Black-Scholes模型进行了应用并与传统NPV方式进行对比。经过投资分析结果的对比,发现实物期权法对于长期租赁住房项目中延迟开发的价值考虑更为充分,也通过具体的案例对修正的Black-Scholes模型的应用做了详尽的介绍,为后期应用该方法及模型进行长期租赁住房项目的投资决策提供了比较具体的参考依据。在文章最后,提出了本文目前的局限性并据此明确了未来的研究方向。
陈超[8](2020)在《基于模糊实物期权的文化传媒企业价值评估研究》文中指出随着我国社会主要矛盾的变化,人民群众对文化的需要从对数量的追求转到对质量的向往。在国家一系列鼓励文化产业发展的积极政策的引导下,文化传媒行业作为文化产业的代表获得了新一轮的增长。行业规模增大、上市公司数量以及融资并购案例增多,对于文化传媒企业价值的评估需求越来越大,能否有效的评估企业价值,对于文化传媒行业的健康发展起到至关重要的作用。本文选择文化传媒企业作为评估对象,探究能够科学合理的评估文化传媒企业价值的方法,以发挥出资产评估对于行业发展的促进作用。本文在总结分析了前人相关的研究成果后,首先对文化传媒行业及企业的发展现状和发展趋势进行了分析,这是评估方法选取以及企业收益预测的基础。其次,结合文化传媒企业的定义和特点以及行业的发展特征,对传统评估方法、实物期权定价法的适用性进行了分析,最终采用现金流折现模型评估企业的现有资产价值,采用期权定价模型评估企业的实物期权价值,并引入模糊理论加以改进。然后,构建B-S模型和模糊B-S模型,对模型中所包含的重要参数进行阐释。最后,利用三种评估方法对分众传媒的企业价值进行了评估,将评估结果与企业市值进行了对比分析。研究结果表明:传统收益法评估出的现有资产价值并不能很好的反应企业的内在价值,评估结果较企业市值偏低;B-S模型能够较好地估算文化传媒企业的实物期权价值,评估结果更接近企业市值;引入模糊理论后,模糊B-S模型评估出的是企业价值最可能的取值区间而不是一个具体的数值,并将分众传媒市值包含在内。将实物期权法应用在文化传媒企业价值评估中并进行案例分析后,得出以下主要结论:一是利用收益法进行企业价值评估时必须综合考虑行业发展、企业特点等因素对评估的影响,在传统评估方法的基础上进行科学合理的改进;二是实物期权法在评估轻资产占比高、不确定性较大的文化传媒企业价值时,能动态地量化潜在价值,完整评估出企业的价值;三是模糊实物期权定价模型评估结果更加科学,能为企业管理者提供更合理的决策参考。
高瑞[9](2020)在《流动性调整的期权定价模型的贝叶斯推断及实证研究》文中进行了进一步梳理期权定价理论及其应用研究一直以来都是金融领域的热点问题,得到学者和业界人士的广泛关注与深入研究.Black-Scholes期权定价模型奠定了期权定价理论的基础,作为标准的定价工具被广泛用于金融投资和风险管理中,但也存在一些不足.为更好地贴合实际市场情况,众多学者开展了不同的扩展研究,以提高期权定价模型的定价精度.实证研究表明市场流动性是金融资产定价和风险管理中的一个重要影响因素.然而,传统期权定价模型大都假设市场是无摩擦的、充分流动的,忽略了市场流动性因素对期权定价的影响.目前,虽有一些学者研究了流动性调整的期权定价问题,但相关的研究进展依然缓慢,仍需进一步对流动性不充分市场下的期权定价问题开展系统性的深入研究.因此,本文在非完备市场下,考虑了流动性不充分的标的资产的期权定价问题,分别研究了股票流动性因素对欧式期权和交换期权定价的影响;并在此基础上,研究了股票流动性因素对期权对冲策略和股票风险管理的影响.综合运用资产定价理论、金融经济学、数理金融学和随机分析等理论,基于Esscher测度变换和计价单位转换技巧,推得股票流动性调整的期权定价模型;另外,考虑到参数不确性对期权定价和风险管理的影响,本文提出了贝叶斯估计方法用于推断流动性调整的期权定价模型,并基于市场数据对理论模型和数值算法进行了实证分析.本文的主要研究工作概括如下:第一,本文提出采用贝叶斯统计方法对股票流动性调整的欧式期权定价模型进行统计推断和实证研究.首先,采用Esscher测度变换推导出股票的风险中性价格过程;其次,利用现有文献结果挖掘先验信息,结合样本信息推导模型参数的后验密度;然后,结合股票流动性调整的欧式看涨期权的定价公式,通过密度函数的非线性转换推得期权价格的后验密度,在此基础上,基于Metropolis-within-Gibbs抽样算法对模型参数和期权价格进行后验推断;最后,基于标准普尔500指数期权数据对理论模型和算法进行了实证分析.实证结果表明:相比传统定价方法,贝叶斯统计方法在流动性调整的期权定价模型的参数估计和期权定价方面体现出一定优势,尤其对平值期权合约和到期日不长的期权合约而言.第二,本文提出了股票流动性调整的交换期权定价模型,扩展研究了股票流动性调整的多资产期权定价问题.首先假设两个标的股票价格过程服从流动性调整的资产定价模型,并考虑了标的股票价格过程的相关性,采用Esscher测度变换推导出股票的风险中性价格过程;其次,基于鞅定价原理和计价单位转换技巧,推得标的股票流动性调整的交换期权定价公式;然后,采用贝叶斯统计方法并结合MCMC数值算法估计模型参数,对期权价格进行了后验推断;最后,通过数值实验分析了股票流动性对交换期权价格的影响,并与Black-Scholes模型做了比较研究,结果表明标的股票流动性因素对交换期权价格及其比较静态有显着的影响.为研究股票流动性因素对交换期权定价的影响提供了理论模型与实证方法,把流动性调整的单资产期权定价研究推广到流动性调整的多资产期权定价研究层面,为考虑流动性因素影响的多资产期权定价问题提供了一般研究思路与方法.第三,本文考虑了股票流动性因素对期权对冲策略的影响,提出了基于流动性调整的看跌期权对冲股票风险价值(Value-at-Risk,简称Va R)的理论模型及实证方法,扩展研究了基于看跌期权对冲股票最小化Va R的风险管理问题.首先,在流动性不充分的非完备市场下,基于鞅定价原理和Esscher测度变换,推得股票流动性调整的欧式看跌期权定价公式;其次,在有限对冲费用下,基于流动性调整的看跌期权对冲股票风险敞口,获得了投资组合最小化Va R的显示表达式;然后,基于最优化算法求解期权合约的最优执行价格和对冲份额,确定了股票风险敞口的最优对冲策略.最后,在数值实验中基于随机游走Metropolis-Hastings抽样算法模拟参数的后验分布,并在后验抽样的基础上,获得模型参数、期权价格、最优执行价格和最小化Va R的后验估计.实证结果表明考虑股票流动性因素影响的期权对冲策略与传统Black-Scholes模型下不考虑股票流动性因素影响的期权对冲策略之间存在差异,且股票流动性水平对期权对冲策略有显着的影响.第四,本文扩展了贝叶斯统计方法在期权定价和风险管理领域中的应用.鉴于贝叶斯统计方法在模型推断方面的灵活性和优势,本文首次提出采用贝叶斯统计方法研究股票流动性调整的期权定价问题,并在此基础上,进一步研究了基于看跌期权对冲股票风险敞口的问题,提出从概率视角基于后验分布计算投资组合的风险价值(Va R),丰富了Va R的计算方法.相比传统估计方法,贝叶斯统计方法能充分考虑先验信息和参数不确定性对期权定价和风险对冲策略的影响,并可获得更为丰富的推断结果,可为不同风险偏好的金融机构和投资者进行投资决策提供更为全面的参考信息.
唐硕[10](2020)在《PPP项目收益上限水平及超额收益分配研究》文中研究说明PPP(Public-Private Partnership)模式,作为一种新的融资模式,自引入我国以来就被广泛的应用于各个领域。通过我国这三十年对PPP项目建设的推进,PPP模式已经形成了三种较为稳定的回报机制即政府付费模式、可行性缺口补贴模式以及使用者付费模式。而在这三种模式的实践过程中,采用使用者付费模式的PPP项目更可能产生超额收益。这是因为该回报模式获得的收益与项目需求量相关,而项目的需求量又有很多不确定性,这就会使一些项目获得高于预期的超额收益。这与我国对PPP项目“盈利而不暴利”的原则相悖,所以本文就如何确定PPP项目的合理收益上限水平,以及当超额收益产生时政府方与社会资本方又如何进行分配展开了研究。本文从PPP模式的基本概念出发,发现运用实物期权理论能在传统投资决策法的基础上,发掘出项目的“柔性”价值,使评估项目的实际价值时更为精确。然后通过对政府方收益限制行为的分析,发现其具有看涨期权的性质。通过实物期权的定价模型构建了PPP项目收益限制行为的价值模型。接着,根据收益与风险对称的原则,引入讨价还价博弈模型,构建出了PPP项目超额收益分配模型。然后,将构建的收益限制价值模型和超额收益分配模型结合,构建出了PPP项目收益上限水平决策模型。最后,将构建好的模型代入到实际PPP案例中,对模型的可行性和合理性进行了验证。论文研究表明:利用实物期权法,能够对PPP项目的价值进行更加完善的评估,使求得的收益上限水平更加合理。而对产生的超额收益进行分配,避免了社会资本方获得暴利,使PPP项目的发展更加健康规范。期望通过本文的研究,能为确定PPP项目收益上限水平及超额收益分配比例提供相关理论依据。
二、一类投资决策的期权定价(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、一类投资决策的期权定价(论文提纲范文)
(1)基于修正实物期权定价模型的在线旅行服务企业价值评估 ——以“携程网”为例(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
第一节 选题背景与研究意义 |
一、研究背景 |
二、研究意义 |
第二节 国内外文献综述 |
一、企业价值评估理论研究 |
二、B-S模型估值法的研究 |
三、在线旅行服务企业价值评估研究 |
四、文献评述 |
第三节 研究内容与研究方法 |
一、研究内容 |
二、研究方法 |
三、技术路线 |
第四节 主要创新 |
第二章 理论分析 |
第一节 企业价值评估方法基本原理 |
一、市场法 |
二、成本法 |
三、收益法 |
第二节 实物期权相关理论 |
一、实物期权法的概念 |
二、实物期权法的分类 |
三、实物期权法的使用假设 |
第三章 在线旅行服务企业的特征与价值影响分析 |
第一节 在线旅行服务企业的概念及特征 |
一、在线旅行服务企业的概念 |
二、在线旅行服务行业的特征 |
第二节 在线旅行服务企业的商业模式分析 |
一、代理商模式 |
二、线上到线下电商模式 |
三、内容运营模式 |
第三节 在线旅行服务企业价值构成 |
一、现时价值 |
二、潜在价值 |
第四节 在线旅行服务企业价值的影响因素 |
一、宏观因素 |
二、微观因素 |
第四章 在线旅行服务企业的修正价值评估模型的构建 |
第一节 在线旅行服务企业价值评估方法适用性分析 |
一、传统评估方法适用性分析 |
二、B-S模型估值法适用性分析 |
第二节 基于修正实物期权定价模型的在线旅行服务企业价值评估模型构建 |
一、在线旅行服务企业现有资产价值评估中的模型构建 |
二、在线旅行服务企业潜在资产价值评估中的模型修正与构建 |
第五章 案例分析——以携程网为例 |
第一节 携程集团的基本介绍 |
第二节 携程集团的商业模式 |
一、OTA模式 |
二、020 模式 |
三、内容运营模式 |
第二节 评估说明 |
一、评估目的 |
二、评估对象和范围 |
三、评估基准日 |
四、评估价值类型 |
五、评估方法 |
第三节 携程现有资产价值的估计 |
一、携程未来自由现金流量的测算 |
二、加权平均资本成本测算 |
三、携程网现有资产价值测算 |
第四节 修正实物期权模型评估携程期权价值 |
一、携程期权价值确定 |
二、修正实物期权模型参数确定 |
第五节 评估结果以及模型修正合理性分析 |
第六节 应用修正实物期权定价模型的建议 |
一、应用修正实物期权定价模型的适用性建议 |
二、应用修正实物期权定价模型的操作性建议 |
第六章 研究结论与展望 |
第一节 研究结论 |
第二节 研究不足及展望 |
参考文献 |
致谢 |
(2)基于实物期权法的林业投资项目价值评估比较研究 ——以广西高峰林场杉木林为例(论文提纲范文)
中文摘要 |
Abstract |
1 引言 |
1.1 研究背景 |
1.2 国内外研究进展 |
1.2.1 实物期权理论及应用现状 |
1.2.2 实物期权法在林业投资项目价值评估中的应用 |
1.3 理论基础 |
1.3.1 林业投资项目中的实物期权特性 |
1.3.2 林业投资项目中的实物期权种类 |
1.3.3 林业投资项目中实物期权的定价方法 |
1.4 研究目的与意义 |
1.5 研究内容 |
2 材料与方法 |
2.1 研究地概述 |
2.1.1 地理位置 |
2.1.2 自然环境 |
2.2 数据来源 |
2.2.1 项目背景 |
2.2.2 森林资源连续清查 |
2.2.3 成本及价格信息 |
2.3 研究方法 |
2.3.1 文献查阅法 |
2.3.2 实地调研法 |
2.3.3 定量分析法 |
2.3.4 对比分析法 |
3 结果与分析 |
3.1 传统NPV法价值评估分析 |
3.2 Black-Scholes模型价值评估分析 |
3.2.1 杉木资产价值评估 |
3.2.2 碳汇资产价值评估 |
3.2.3 项目价值评估 |
3.2.4 评估结果分析 |
3.3 二叉树模型价值评估分析 |
3.3.1 杉木资产价值评估 |
3.3.2 碳汇资产价值评估 |
3.3.3 项目价值评估 |
3.3.4 评估结果分析 |
3.4 NPV法与实物期权法对比分析 |
3.5 Black-Scholes模型与二叉树模型对比分析 |
3.6 敏感性分析 |
4 讨论 |
4.1 实物期权法与NPV法的差异性 |
4.2 实物期权定价模型的选择 |
4.3 研究的不足与展望 |
5 结论与创新点 |
5.1 结论 |
5.2 创新点 |
6 参考文献 |
7 附录:参加课题项目 |
8 致谢 |
9 攻读学位期间发表的学术论文目录 |
(3)高新技术企业并购估值方法研究 ——以L公司并购T公司为例(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 选题背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 现实意义 |
1.3 文献综述 |
1.4 研究内容及方法 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究方法 |
1.5 本文的主要贡献 |
第2章 基本概念及相关理论 |
2.1 基本概念 |
2.1.1 高新技术企业 |
2.1.2 企业并购估值 |
2.1.3 高新技术企业并购估值 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 基于EVA模型的企业并购估值理论 |
2.2.2 基于DCF模型的企业并购估值理论 |
2.2.3 基于B-S模型的企业并购估值理论 |
第3章L公司并购T公司案例介绍 |
3.1 L公司基本情况 |
3.2 T公司基本情况 |
3.2.1 T公司竞争优劣势分析 |
3.2.2 T公司财务指标 |
3.3 L公司并购T公司的并购背景与目的 |
3.3.1 并购背景 |
3.3.2 并购目的 |
3.4 L公司并购T公司过程介绍 |
第4章L公司并购T公司估值分析 |
4.1 估值模型选择分析 |
4.2 DCF模型评估标的公司基本价值 |
4.3 B-S模型评估标的公司的期权价值 |
4.4 T公司整体价值 |
4.5 结果分析 |
4.5.1 本文计算结果与实际评估价格对比分析 |
4.5.2 并购后T公司实际资产价值追踪分析 |
第5章 结论、启示及展望 |
5.1 研究主要结论 |
5.2 研究的启示 |
5.3 展望 |
参考文献 |
附录 |
致谢 |
(4)基于实物期权的城市轨道交通PPP项目定量评估研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究进展 |
1.2.1 物有所值(VFM)评价相关研究进展 |
1.2.2 城市轨道交通PPP项目研究现状 |
1.2.3 实物期权理论的国内外研究现状 |
1.3 主要研究内容 |
1.4 研究方案和技术路线 |
1.4.1 研究方案 |
1.4.2 技术路线 |
1.5 研究的特色和创新之处 |
2 城市轨道交通PPP项目投资决策相关理论概述 |
2.1 城市轨道交通项目综述 |
2.1.1 城市轨道交通概念以及分类 |
2.1.2 城市轨道交通项目的经济特征 |
2.2 PPP模式概念及物有所值相关理论 |
2.2.1 PPP模式的概念 |
2.2.2 物有所值评价的内涵 |
3 实物期权理论及在城市轨道交通PPP项目中的适用性 |
3.1 实物期权理论 |
3.1.1 实物期权的概念 |
3.1.2 实物期权的类型 |
3.2 实物期权在城市轨道交通PPP项目中的适用性 |
3.2.1 城市轨道交通项目投资特征分析 |
3.2.2 实物期权在PPP项目物有所值评价中的优势 |
4 基于实物期权的城市轨道交通PPP项目定量评价模型构建 |
4.1 实物期权的主要定价模型 |
4.2 城市轨道交通PPP项目B-S期权定价模型 |
4.2.1 PPP项目B-S期权定价模型的基本假设 |
4.2.2 PPP项目B-S实物期权定价模型的建立 |
4.2.3 B-S实物期权定价模型的延伸 |
4.3 离散时间下二叉树期权定价模型 |
4.4 基于实物期权的城市轨道交通PPP项目定量评估模型 |
4.4.1 城市轨道交通项目财务净现值 |
4.4.2 城市轨道交通PPP项目实物期权价值 |
4.4.3 改进的城市轨道交通项目物有所值评价模型 |
5 西安临潼9号线(一期工程)PPP项目VFM定量评价 |
5.1 项目概况 |
5.1.1 项目运作模式 |
5.1.2 主要经济技术指标 |
5.2 西安临潼9号线(一期工程)PPP项目的VFM定量评价 |
5.2.1 项目PSC的计算 |
5.2.2 项目PPP值的测算 |
5.2.3 PSC-PPP对比分析 |
5.3 西安临潼9号线(一期工程)PPP项目的实物期权价值 |
5.3.1 期权定价模型相关参数的确定 |
5.3.2 计算实物期权价值 |
5.4 实物期权敏感性分析 |
6 结论与展望 |
6.1 结论 |
6.2 展望 |
致谢 |
参考文献 |
附录 |
(5)基于RBF神经网络的实物期权定价研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 课题研究的背景及意义 |
1.2 国内外在该方向的研究现状及分析 |
1.2.1 国外研究现状及分析 |
1.2.2 国内研究现状及分析 |
1.3 主要研究内容 |
第2章 实物期权的相关理论概述 |
2.1 实物期权的涵义及分类 |
2.1.1 实物期权的定义 |
2.1.2 实物期权的分类 |
2.2 实物期权定价理论 |
2.2.1 Black-Scholes实物期权定价模型 |
2.2.2 二项式定价模型 |
2.2.3 基于BP神经网络的实物期权定价模型 |
2.3 本章小结 |
第3章 RBF神经网络和K-MEANS算法理论 |
3.1 RBF神经网络基本理论 |
3.1.1 RBF神经网络 |
3.1.2 RBF神经网络核函数的选取 |
3.2 K-MEANS算法理论 |
3.2.1 聚类分析理论 |
3.2.2 K-MEANS聚类算法 |
3.3 本章小结 |
第4章 实证研究 |
4.1 指标选取和样本分析 |
4.1.1 指标选取 |
4.1.2 样本分析 |
4.2 实物期权定价模型实证研究 |
4.2.1 Black-Scholes实物期权定价模型 |
4.2.2 基于RBF神经网络的实物期权定价模型 |
4.2.3 基于K-MEANS改进的RBF神经网络定价模型 |
4.4 本章小结 |
结论 |
参考文献 |
致谢 |
(6)双Heston跳扩散模型的复合幂期权定价及应用(论文提纲范文)
中文摘要 |
ABSTRACT |
第一章 绪论 |
§1.1 研究背景和意义 |
§1.2 国内外研究现状 |
§1.3 本文研究内容 |
§1.4 创新之处 |
第二章 双Heston跳扩散模型下复合幂期权定价 |
§2.1 市场模型及预备知识 |
§2.2 特征函数 |
§2.3 欧式复合幂期权定价 |
§2.4 数值实例与分析 |
§2.5 小结 |
第三章 多期复合幂期权定价 |
§3.1 相关引理 |
§3.2 多期复合幂期权定价 |
§3.3 数值实例与分析 |
§3.4 小结 |
第四章 复合幂期权定价应用——扩展幂期权定价 |
4.1 单期扩展幂期权 |
4.1.1 数值实例与分析 |
§4.2 多期扩展幂期权 |
4.2.1 数值实例与分析 |
§4.3 小结 |
第五章 结论与展望 |
§5.1 主要结论 |
§5.2 有待进一步研究问题 |
参考文献 |
攻读硕士学位期间参与的项目及完成的论文 |
致谢 |
(7)实物期权法在长期租赁住房项目投资决策的应用(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景与问题 |
1.2 研究目标与意义 |
1.3 国内外研究现状 |
1.3.1 国外文献综述 |
1.3.2 国内文献综述 |
1.4 研究内容及意义 |
1.5 本文研究方法及技术路线 |
第二章 实物期权理论研究及其应用 |
2.1 期权及实物期权的概念 |
2.1.1 期权的概念 |
2.1.2 期权的分类 |
2.1.3 实物期权的概念 |
2.2 实物期权的特点 |
2.3 实物期权的分类 |
2.4 实物期权的定价模型 |
2.5 小结 |
第三章 长期租赁住房项目投资决策分析 |
3.1 房地产投资项目 |
3.2 长期租赁住房项目及其风险 |
3.3 传统投资决策方法 |
3.3.1 静态投资决策分析 |
3.3.2 动态投资决策分析 |
3.4 长期租赁住房项目的实物期权类型 |
3.5 实物期权定价模型时的可行性分析 |
3.6 实物期权法进行长期租赁住房项目投资决策的分析路线 |
3.7 小结 |
第四章 长期租赁住房项目投资决策的实物期权模型 |
4.1 实物期权定价模型 |
4.2 长期租赁住房项目的延迟期权定价模型 |
4.2.1 长期租赁住房项目中的实物期权 |
4.2.2 扩展性净现值 |
4.2.3 结合长期租赁住房项目类型对Black-Scholes模型进行修正 |
4.3 小结 |
第五章 典型案例分析 |
5.1 案例一A地块长期租赁住房 |
5.1.1 项目简介 |
5.1.2 利用传统NPV方法对A地块项目进行评价决策 |
5.1.3 利用实物期权法对A地块项目进行评价决策 |
5.1.4 A地块项目评价结论 |
5.2 案例二B地块人才公寓住房项目 |
5.2.1 项目简介 |
5.2.2 利用传统NPV方法对B地块项目进行评价决策 |
5.2.3 利用实物期权法对B地块项目进行评价决策 |
5.2.4 B地块项目评价结论 |
5.3 本章小结 |
第六章 结论 |
6.1 研究总结 |
6.2 研究贡献 |
6.3 研究局限及后续研究方向 |
6.3.1 各项参数的准确定不足 |
6.3.2 对其它期权的分析不够 |
参考文献 |
附录:模型R软件计算语句 |
致谢 |
(8)基于模糊实物期权的文化传媒企业价值评估研究(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
abstract |
变量注释表 |
1 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.2 研究内容 |
1.3 研究方法及技术路线图 |
1.4 主要创新点 |
2 文献综述 |
2.1 文化传媒企业价值传统评估理论 |
2.2 实物期权理论 |
2.3 模糊理论 |
2.4 文献评述 |
3 文化传媒业现状分析及评估方法的选择 |
3.1 文化传媒企业的概念及特征 |
3.2 文化传媒行业及企业发展现状 |
3.3 评估方法适用性分析及选择 |
3.4 本章小结 |
4 评估方法的构建与说明 |
4.1 B-S模型的构建 |
4.2 模糊B-S模型的构建 |
4.3 本章小结 |
5 基于模糊实物期权的分众传媒企业价值评估 |
5.1 分众传媒现状分析 |
5.2 企业现有资产价值评估 |
5.3 基于B-S模型的实物期权价值评估 |
5.4 基于模糊B-S模型的实物期权价值评估 |
5.5 评估结果对比与分析 |
5.6 本章小结 |
6 结论与展望 |
6.1 主要结论 |
6.2 文化传媒企业价值评估建议 |
6.3 研究不足及展望 |
参考文献 |
作者简历 |
学位论文数据集 |
(9)流动性调整的期权定价模型的贝叶斯推断及实证研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 Black-Scholes期权定价模型研究 |
1.2.2 流动性与期权定价研究 |
1.3 研究内容与方法 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 本文创新点 |
第2章 理论基础 |
2.1 随机分析理论 |
2.2 贝叶斯公式 |
2.3 贝叶斯计算 |
2.4 期权定价基本理论 |
2.4.1 Black-Scholes期权定价模型 |
2.4.2 流动性调整的期权定价模型 |
2.5 基于VaR模型的风险管理 |
第3章 流动性调整的欧式期权定价模型的贝叶斯推断 |
3.1 模型建立 |
3.2 欧式看涨期权定价模型的贝叶斯统计推断 |
3.2.1 标的股票收益过程的贝叶斯统计推断 |
3.2.2 标的股票价格的后验预测 |
3.2.3 欧式看涨期权价格的贝叶斯统计推断 |
3.2.4 比较静态分析 |
3.3 实证分析 |
3.3.1 股票流动性测度 |
3.3.2 Metropolis-within-Gibbs抽样算法 |
3.3.3 标准普尔500指数期权的实证分析 |
3.4 本章小结 |
第4章 流动性调整的交换期权的理论定价与贝叶斯实证研究 |
4.1 股票流动性调整的交换期权定价模型 |
4.1.1 流动性不充分的标的股票价格过程 |
4.1.2 股票流动性调整的交换期权定价公式 |
4.1.3 比较静态分析 |
4.2 交换期权定价模型的贝叶斯统计推断 |
4.2.1 期权定价模型中未知参数的后验推断 |
4.2.2 交换期权价格的后验推断 |
4.3 数值实验 |
4.3.1 随机游走Metropolis-Hastings抽样算法 |
4.3.2 数值分析 |
4.4 本章小结 |
第5章 流动性调整的看跌期权的风险对冲策略研究 |
5.1 模型建立 |
5.2 基于看跌期权对冲的最小化VaR的风险管理 |
5.3 期权对冲策略的贝叶斯统计推断 |
5.3.1 流动性调整的股票价格过程的后验推断 |
5.3.2 期权价格和最优对冲策略的后验推断 |
5.4 数值实验 |
5.4.1 抽样算法 |
5.4.2 标准普尔500指数的实证分析 |
5.5 本章小结 |
结论 |
参考文献 |
致谢 |
附录A 攻读博士学位期间发表的学术论文目录 |
附录B 攻读博士学位期间参与的研究课题 |
(10)PPP项目收益上限水平及超额收益分配研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 选题背景 |
1.2 研究的目的及意义 |
1.2.1 研究目的 |
1.2.2 研究意义 |
1.3 国内外研究现状 |
1.3.1 国外研究现状 |
1.3.2 国内研究现状 |
1.4 研究内容及方法 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究方法 |
1.5 研究创新点 |
1.6 技术路线 |
2 相关概念界定及理论基础 |
2.1 PPP模式概述 |
2.1.1 PPP模式的概念 |
2.1.2 PPP模式特征 |
2.1.3 PPP模式一般结构 |
2.1.4 PPP项目获取收益的方式 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 实物期权基本理论 |
2.2.2 讨价还价博弈及适用性分析 |
3 收益限制行为分析及其价值模型构建 |
3.1 PPP收益限制行为分析 |
3.2 PPP项目收益限制行为的实物期权模型构建 |
3.2.1 PPP项目收益限制行为期权识别 |
3.2.2 假设条件及参数设置 |
3.2.3 模型的构建 |
3.3 模型的讨论与分析 |
4 PPP项目超额收益分配比例模型及收益上限水平决策模型构建 |
4.1 研究PPP项目社会资本方超额收益问题的重要性 |
4.2 超额收益的界定以及影响因素 |
4.2.1 超额收益的界定 |
4.2.2 PPP项目超额收益影响因素 |
4.3 超额收益分配行为分析及分配的原则和模式 |
4.3.1 超额收益分配行为分析 |
4.3.2 超额收益分配模式 |
4.3.3 超额收益分配的原则 |
4.4 超额收益分配比例模型 |
4.4.1 静态博弈模型 |
4.4.2 动态博弈模型 |
4.4.3 基于风险偏好的超额收益分配比例模型 |
4.5 收益上限水平决策模型 |
4.5.1 PPP项目收益上限水平影响因素 |
4.5.2 基于讨价还价博弈模型的期权价值模型构建 |
4.5.3 收益上限水平决策模型 |
5 算例分析 |
5.1 案例背景 |
5.2 算例计算及讨论 |
5.2.1 交通量 |
5.2.2 NPV值计算 |
5.2.3 超额收益分配比例 |
5.2.4 收益上限水平计算 |
5.2.5 算例延伸 |
6 研究结论与展望 |
6.1 研究结论 |
6.2 研究展望 |
参考文献 |
攻读硕士学位期间发表论文及科研成果 |
致谢 |
四、一类投资决策的期权定价(论文参考文献)
- [1]基于修正实物期权定价模型的在线旅行服务企业价值评估 ——以“携程网”为例[D]. 黄公宇. 云南财经大学, 2021(09)
- [2]基于实物期权法的林业投资项目价值评估比较研究 ——以广西高峰林场杉木林为例[D]. 王鹏. 山东农业大学, 2021(01)
- [3]高新技术企业并购估值方法研究 ——以L公司并购T公司为例[D]. 李岚楠. 重庆工商大学, 2021(09)
- [4]基于实物期权的城市轨道交通PPP项目定量评估研究[D]. 陈鹏飞. 西安理工大学, 2020(01)
- [5]基于RBF神经网络的实物期权定价研究[D]. 李响楚涵. 哈尔滨工业大学, 2020(02)
- [6]双Heston跳扩散模型的复合幂期权定价及应用[D]. 温小梅. 广西师范大学, 2020(01)
- [7]实物期权法在长期租赁住房项目投资决策的应用[D]. 高航标. 东南大学, 2020(01)
- [8]基于模糊实物期权的文化传媒企业价值评估研究[D]. 陈超. 中国矿业大学, 2020(01)
- [9]流动性调整的期权定价模型的贝叶斯推断及实证研究[D]. 高瑞. 湖南大学, 2020
- [10]PPP项目收益上限水平及超额收益分配研究[D]. 唐硕. 西华大学, 2020(01)