一、也谈建立多层次股票市场体系(论文文献综述)
方鸣,谢敏[1](2021)在《中国共产党领导下的资本市场发展:历史回溯、理论探索与实践趋向》文中研究指明中国资本市场已经成为我国社会主义市场经济体系的重要组成部分。中国共产党对资本市场的探索经历了一个长期艰辛的过程,经历了建党初期的萌芽、新中国成立伊始的探索、改革开放后的发展成长、十八大以来的不断规范与完善,最终确立了"市场化、法治化、国际化"与"规范、透明、开放、有活力、有韧性"的多层次资本市场体系,这一市场体系的提出与构建是党和人民共同实践的结果,是一项伟大的创造。立足新发展阶段,在新发展理念引领下,进一步完善资本市场基础制度建设,坚持资本市场的市场化改革方向,推进上市公司高质量发展,培育机构投资者与规制风险并重,构建国内国外互联互通的资本市场体系,建设市场化、法治化、国际化的多层次资本市场。
曹文婷[2](2021)在《风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究》文中研究指明当前,我国正处于经济结构调整与转型期,为了深化改革培育新的经济增长点,我国政府出台了一系列政策鼓励和推动创新创业的发展。在政策驱动下风险投资业获得较大的鼓舞,资本市场建设也进入全新的发展阶段。数据显示,2019年我国风险投资金额为7630.94亿元,风险投资案例数为8234起。我国已发展成为全球第二大风险投资市场。在资本市场建设方面,我国不断完善多层次资本市场格局,提升新三板、设立科创板、完善创业板。其中,提升新三板对支持中小企业发展和推进“双创战略”实施有更为直接和深远的影响。因为,新三板是专门服务于创新型、创业型、成长型中小微企业的融资孵化平台。在新三板挂牌的企业是真正的中小微企业,它们在主板、中小板、创业板、科创板达不到上市条件,但自身又具有融资需求和发展愿望。这部分企业的数量较大,在新三板挂牌的企业数量最多的时候为2017年末达到11630家。本文认为风险投资和新三板之间存在密切的联系,它们都属于“双创战略”框架中的重要支撑内容。它们具备共同的政策目标,即促进中小微企业和创新创业的发展。然而,学界对“风险投资和新三板”主题并未积累较多的研究成果。前期学者较多地关注风险投资对上市公司的影响,而对风险投资与场外市场企业的探讨较少。前期学者较多的关注风险投资对微观企业的影响结果,而忽略风险投资的影响机制和宏观溢出效果。针对以上现实背景和研究不足,本文以场外市场新三板为研究对象,从微观层面探讨风险投资对被投企业价值的影响和作用机制。考虑到风险投资的作用不只局限于受资企业,它可能对整个产业或区域都产生外部效应。因此,从宏观层面探讨风险投资的溢出效应和溢出机制。通过理论和实证研究获得政策启示,为充分发挥风险投资的作用机制和充分释放风险投资的溢出效应提供有益的借鉴。随着国际经济环境持续恶化,全球疫情尚未得到缓解,我国经济进入中低速增长的常态化时期。中国要实现转型升级和高质量发展,关键在于创新创业能否在更大范围普及和更高层次推进。而创新创业的主体是中小企业。中小企业的发展不仅需要资本,还需要一个健康的资本市场平台作为纽带将资本与中小企业的发展连接起来。毋庸置疑,新三板便是这个重要的连接纽带。因此,以中小企业为切入点,探讨风险投资对新三板的影响及溢出效应问题,在理论与实践层面都有重要的现实意义。本文重点探讨了风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应问题。综合运用实证研究法、数理模型法、理论分析法、案例分析法等多种方法系统全面地探讨了该主题。全文的逻辑思路为“提出问题→研究综述→理论基础+现实基础→理论分析+机制分析→实证检验→结论”。就具体章节而言,本文包括三大部分。第一部分“提出问题”共分4个章。其中,第1章介绍了本研究的背景与研究设计;第2章梳理国内外相关研究综述;第3章对本研究涉及的基本概念进行界定,并梳理相关理论;第4章描述了中国风险投资与新三板市场的历史现状及关系问题。第二部分“分析问题”是本文的核心,包括3个章。其中,第5章为风险投资影响新三板企业价值及溢出效应的理论分析与机制探析;第6章从微观视角实证分析风险投资对新三板企业价值的影响及作用机制;第7章从宏观视角验证了风险投资作用于新三板市场的溢出机制和溢出效应。根据前两部分研究,第三部分重在“解决问题”。第8章总结研究结论,并引申出相应的政策启示和提出研究展望。通过研究获得以下几点结论:(1)机制分析表明(1)风险投资通过治理作用机制、认证作用机制、支持作用机制对被投新三板企业发挥积极作用。风险投资作用机制有效运作需具备一定的条件,具体为创业企业有信任风险投资的企业文化,风险投资人的声誉资本昂贵且失难复得,风险投资和创业企业能建立建设性的互动关系。(2)风险资本投于新三板企业通过资源配置机制、竞争合作机制、协作链接机制发挥溢出效应。其中,竞争合作机制促进产业结构高度化发展,协作链接机制促进产业结构合理化发展。当前阶段,风险投资对新三板企业的投入金额较小。因此,风险投资通过协作链接机制发挥溢出效应的效果可能会被削弱。风险投资溢出机制有效运作也需具备一定的条件,具体为政府有适当的引导政策,市场环境存在适度的竞争,中小微企业具备吸收能力,资本市场体系健全完善。(2)微观层面实证结果表明(1)风险投资对新三板企业价值的提升具有显着的正向作用,且这种正向作用并非风险投资自选择效应的结果。(2)风险投资通过改善新三板企业的公司治理状况、股票流动性、外部融资能力实现公司价值增值,即在风险投资影响新三板企业价值增值的过程中存在治理作用、认证作用和支持作用的中介效应。值得注意的是在这三个中介效应中,股票流动性(认证作用)表现出完全中介效应,说明信息效率的改善在风险投资影响新三板企业价值增值的过程中发挥了十分重要的功能。(3)进一步,还发现风险资本投资于不同特征的企业对价值增值的影响存在差异。新三板挂牌企业在收入增长能力、无形资产占比、治理规范性、股票流动性、股权融资方面的异质性对风险投资的增值作用有正向影响。而企业规模、债权融资方面的异质性对风险投资的增值作用有负向影响。(3)宏观层面实证结果表明(1)风险投资通过微观企业主体将影响放大到宏观层面而产生溢出效应。即风险投资→新三板企业价值→产业结构高度化的路径是存在的(竞争合作机制存在)。风险投资→新三板企业价值→产业结构合理化的路径也是存在的(协作链接机制存在)。(2)风险投资作用于新三板市场对产业结构高度化的溢出效应显着,对产业结构合理化的溢出效应不显着。(3)考虑空间因素也获得相同的结论。新三板市场的风险资本对产业结构高度化有显着的空间溢出效应,且空间溢出效应超过了直接效应。风险投资对产业结构合理化的空间溢出效应不显着。(4)以上结论说明风险投资对新三板市场的支持,确实促进了创新型、创业型中小企业的发展,并且在一定程度上促进创新主导产业的演变,有产业结构高度化的溢出效应。但对产业整合方面的作用并没有体现出来。这是因为风险投资对新三板市场的投入金额较小。新三板市场流动性不足,价格发现功能受限,一定程度上也影响企业并购重组等资本运作的实现。因此,风险投资较难引导产业进行整合、关联、聚集,即现阶段风险投资对新三板企业的支持较难发挥产业结构合理化的溢出效应。鉴于此,应进一步培育和规范风险投资事业及新三板市场,形成规模的同时要具备质量,使风险投资支持新三板企业的同时,不仅更好地发挥产业结构高度化的溢出效应,还能将产业结构合理化的溢出效应释放出来。使风险投资更好地帮助中小企业成长和促进产业结构优化。基于以上结论获得如下政策启示:(1)积极发展风险投资,促进其对新三板企业的支持,以充分发挥风险投资对新三板企业的价值增值作用和产业结构优化溢出效应。(2)风险投资机构要提升专业运作水平,积极参与被投新三板企业的监督与管理。新三板企业要摒弃只想获得资金支持,不愿接受风险投资人管理的家族企业文化观念。(3)推进多层次资本市场建设,拓宽风险投资的退出渠道,加快推进资本市场改革,优化金融市场资源配置效率。(4)提高企业吸收能力及核心竞争力,完善市场竞争机制。新三板企业要注重核心技术、创新能力及长期竞争力的培养。(5)改善新三板市场流动性,提升企业价值及促进资源整合,进一步促进风险投资产业结构合理化溢出效应的发挥。本文可能的创新点在于:(1)拓展了风险投资领域的研究边界。首先,以往学者大多以上市公司数据为样本进行研究。本文以场外市场新三板挂牌企业为研究对象进行研究。其次,现有研究成果大多关注风险资本的异质性给企业带来的影响。本文则探讨了新三板挂牌企业异质性对风险投资作用效果的影响。此外,风险投资的影响可能不局限于接受投资的公司,基于风险资本对新三板企业的投资,进一步探讨风险投资的溢出效应问题,并尝试性地分析空间溢出效应。补充和拓展风险投资领域的研究成果。(2)丰富了风险投资对中小企业作用机制的研究成果。目前尚未有学者从中介效应模型角度探讨风险投资影响企业价值的内在机制和作用路径,本文把治理作用、认证作用、支持作用同时纳入一个分析框架中,从定量角度解释风险投资对企业价值影响的作用机制。同时基于新三板市场的独特情景,分析了风险投资作用机制有效运作的条件。更客观地评价风险投资的作用,丰富了相关研究成果。(3)揭示了风险投资溢出机制的工作原理。溢出机制好似一个“黑箱”,它是一个复杂的系统,是驱动风险投资溢出效应的力量或规则。现有研究成果对风险投资溢出机制的探讨较少。企业是市场的主体,是组成产业的细胞。从企业角度切入,探讨风险投资产业结构优化溢出效应的溢出机制。并借鉴经典生物数学Lotka-Volterra模型对风险投资的溢出机制进行刻画。这种尝试性的探索丰富了溢出效应的研究成果。
冯燕妮[3](2021)在《中国新三板市场分层研究:分层标准、风险防范与错位发展》文中研究指明
薛海燕[4](2020)在《成长机会、投资者情绪与企业创新投资研究》文中进行了进一步梳理创新是企业实现高质量发展的第一驱动力,是市场竞争中优胜劣汰的关键性影响因素,更是后疫情时期企业的自救和图强之道。因此,“如何激励和支持企业创新”这个经久不衰的话题在当前形势下兼具重要性和迫切性。激励企业创新必须从影响企业创新投资的本源要素着手。基于q-投资理论和融资优序理论给出的两大关键要素——成长机会和现金流,在创新投资决策中孰重孰轻,目前鲜有研究。另一方面,创新因其投入大、周期长、风险高等特点,离不开运作良好的资本市场的引领和支持。西方行为公司金融理论认为市场投资者非理性引起的投资者情绪能促进企业创新投资。然而,与西方发达资本市场相比,中国资本市场中个人投资者在投资主体构成和交易规模上都占有绝对比例,他们的“投机心理”和“羊群效应”不可避免地助推了投资者情绪,这种高涨的投资者情绪对股票市场以及上市公司带来的影响更具有不确定性,加之中国特殊的多层次资本市场结构中,各市场板块投资者结构和投资者情绪差异显着。基于上述理论和现实背景,本文试图回答以下问题:(1)影响企业创新投资的驱动要素是企业成长机会还是内部现金流?(2)市场投资者情绪如何通过影响企业创新驱动要素助力企业创新投资?(3)多层次资本市场中差异显着的投资者情绪如何影响成长机会不同的企业进行创新投资决策?(4)机构投资者的监督功能在投资者情绪促进企业创新投资中如何发挥治理作用?为回答上述问题,本文将影响企业创新投资的内在驱动要素与外在市场因素纳入同一个分析框架,深入探究了驱动企业创新投资的关键要素,在此基础上分别通过“市场内”和“跨市场”研究,深入剖析了市场投资情绪影响创新投资原动力发挥效果的作用机制。本文分别选取沪深上市的335家国家级创新型企业作为市场内实证分析对象、844家新三板创新层企业与669家创业板公司作为跨市场比较研究对象,通过理论分析和实证检验系统分析了成长机会、市场投资者情绪和企业创新投资的关系,得到如下主要结论:(1)无论“市场内”还是“跨市场”检验,都发现决定企业创新投资的关键内部驱动因素是成长机会。民营企业与国有企业相比,创新投资对成长机会更敏感;新三板企业与创业板企业相比,在创新投资决策时更看重成长机会。该研究结论表明,成长机会是企业进行创新投资的内在驱动要素,企业只要有更好的发展机会,就应该为创新项目投资。对于融资受到约束的企业,创新项目所需资金自有外部资本市场的融资功能来解决。(2)通过选取沪深交易所上市的国家级创新型企业为研究样本进行“市场内”分析发现,投资者情绪通过作用于企业成长机会促进了企业创新投资,这种影响通过融资渠道起作用。高的投资者情绪能促进具有高成长机会的民营企业进行创新投资,但国有企业的创新投资对投资者情绪不敏感。本文进一步考察了融资约束下的投资者情绪对企业创新投资行为的边际作用后发现,受融资约束的民营企业在投资者情绪高涨时期会进行更多的创新投资,进一步证明投资者情绪可通过降低企业融资成本促进其创新投资。(3)通过选取服务创新创业中小企业的两个主要资本市场——新三板和创业板的企业为研究对象进行“跨市场”比较发现,相比创业板,拥有更多成长机会的新三板企业的创新投资更高。进一步研究发现,尽管新三板创新投资高于创业板,但其低迷的投资者情绪在上述结果中起到中介遮蔽效用;对股权市场融资功能的检验发现,外部融资依赖度高的企业在新三板挂牌不利于其创新投资,原因在于新三板较低的投资者情绪限制了其外部融资,进一步证明,投资者情绪通过“融资渠道机制”影响企业创新投资。(4)通过投资者情绪影响企业创新投资的双面性分析发现,投资者情绪对企业创新投资的影响是非线性的。在新三板,高涨的投资者情绪可以促进企业创新投资,在创业板,投资者情绪越高涨,企业创新投资反而更低。进一步,从机构投资者监督视角探讨市场投资者情绪影响企业创新投资的治理机制,我们发现,创业板中具有监督功能的独立型机构投资者能缓解投资者情绪对创新投资的抑制,起到积极的治理效果;新三板中的非独立型机构投资者在投资者情绪促进创新投资过程中起到中介遮蔽效应。本文主要创新点体现在:(1)本文的研究为解开q-投资理论之谜提供了新证据。q-投资理论认为企业的成长机会是企业投资的完全解释变量,但大量实证研究发现q对投资的解释力度很局限。本文研究发现成长机会是决定企业创新投资的关键要素,支持了q-投资理论。(2)本文基于新三板和创业板的跨市场比较分析,开辟了从多层次资本市场研究企业创新投资的新视角。已有关于创新投资的文献主要聚焦单一资本市场(如创业板)或所有场内市场(主板、中小板和创业板)的上市公司进行研究,鲜有基于中国多层次资本市场结构,探讨不同发展程度的资本市场中差异迥然的投资者情绪对企业创新投资的影响。(3)本文在Abel(1983)的q-投资理论和Baker等(2007)的非理性投资者框架的基础上,首次将影响企业创新投资的内在驱动因素(成长机会)与外部市场投资者情绪纳入同一研究框架,拓展了已有关于影响企业创新投资的研究范式。(4)本文丰富了投资者情绪通过股权融资渠道影响企业创新的相关研究。无论通过选取极具代表性的国家级创新型企业的“市场内”研究、还是选取服务中小创新型企业的新三板和创业板进行“跨市场”比较,本研究都发现投资者情绪通过股权融资渠道而非管理者迎合渠道影响企业创新投资。本文从探究企业创新投资的内在驱动要素出发,通过层层递进、环环相扣的分析和论证,探讨了在同一市场内和不同市场间成长机会、投资者情绪和企业创新投资的关系。本文的研究结论有助于为政府采取更有效的激励方式促进企业创新投资提供决策依据,也能为市场监管层在资本市场服务企业创新改革中提供可靠的证据支持和可行的政策建议,还能为市场投资者更全面判断和评估多层次资本市场中的企业创新活动和投资价值提供参考。
王嘉琛[5](2020)在《中弘股份退市案例分析》文中研究说明2018年12月28日,A股历史上“面值退市”第一股正式诞生。中弘股份的退市标志着我国资本市场开启了通过“面值退市”实现优胜劣汰的新机制。健康的资本市场需要健全的上市制度和退市制度共同来维护其有序运转,只有这样才能提高资本市场质量,优化市场资源配置,促进我国资本市场更好的发展。特别是在推行注册制的大背景下,对上市公司退市的研究对于维护资本市场秩序、推进退市常态化的实现具有重要意义。本文以首个因触发股价低于面值而退市的中弘股份为例,对我国上市公司退市中存在的问题进行探究,为未来进一步完善退市制度、提高上市公司质量提供启示。基于国内外对上市公司退市的研究及我国上市公司退市的制度安排和现状,本文从微观角度对中弘股份终止上市过程、退市原因及退市至新三板表现进行介绍和分析,得出导致中弘股份退市的原因主要有:盲目实施“高送转”,公司经营发展策略不当、巨额债务负担以及内部治理机制不健全。虽然中弘股份退市打通了新的退市通道,加快了上市公司优胜劣汰的进程,但从宏观角度来看,也反映出我国退市制度存在包括监管存在缺陷、惩罚力度不足,多层次市场体系不健全、退市通道不畅通,投资者合法权益保护缺失以及退市风险提示没有起到警示效果、政策配套工作不到位等问题。基于前文对中弘股份退市案例的分析以及对反映出我国退市制度存在的问题的研究,本文对完善上市公司退市制度得出了完善监管,加大惩罚力度、完善多层次市场体系,打通退市通道、强化投资者合法权益保护和健全退市风险提示制度,做好政策配套工作的启示;对提高上市公司质量得出了理性制定股利政策、理性制定经营发展策略、加强风险管理和健全公司内部治理机制的启示。希望本文的研究能够帮助解决我国上市公司退市制度目前存在的部分问题,推动其进一步的完善和得到更有效的实施。
刘浩[6](2020)在《我国债券交易市场结构优化问题研究》文中指出本文研究了我国债券市场结构存在的问题及有哪些优化的途径。我国债券市场结构问题本文从两个角度来分析:银行间和交易所两个债券市场共存的结构,和我国债券市场高度扁平化的问题,目的是为了从这两个角度分别提出对市场结构的优化建议。银行间和交易所两个债券市场的结构,在实际运行中存在问题需要解决,包括:多头监管问题、流动性问题、定价功能可用性不足问题、套利机制残缺问题以及基础设施成本问题。解决这些问题,需要首先对两个市场做比较分析。当前已有很多研究成果,但选择的角度较少,多数集中在交易机制比较方面,缺少其它影响因子的干扰评估,研究结果没有提出优化建议或者可用性不强。已有研究提出的方向,倾向于把优势从一个市场替换到另一个市场,或者寻求两个市场的统一。历史研究还存在一个问题是,两个市场创新不断推出,研究背景有所变化,原研究成果已经部分不适用。本文结合已有研究成果,和最新市场环境变化,寻求更多的角度来比较两个市场。包括两种交易机制的交易效率、价格发现、波动性、流动性、交易成本等,另外又增加了从市场参与主体、境外参与者、交易量、市场整体流动性、交易品种、衍生品市场、海外发行者及对经济变量的敏感性、宏观调控的传导性等方面的比较。同时又把市场新变化作为新增的影响因素,结合进以上各对比点,分别分析。在做了银行间交易所两个市场之间的比较基础上,又增加了银行间市场和纯场外市场的对比,以及我国债券市场和海外成熟市场的类比。各项比较总结出新的观点:银行间交易所两个债券市场结构,是多层次债券市场体系的一个分层维度,应该保留;同时由于银行间债券市场的重要性,需要重点建设。本文根据以上多项对比结果,及总结的观点为主导,从多个方面提出对市场结构优化建议:改革“五龙治水”的监管体系、改变流动性不足的状况、继续发展做市商制度、发展混合交易模式、大力发展电子化交易、增强市场的连通性等。我国债券市场结构优化问题的另外一个分析角度是:市场结构高度扁平化。建设我国多层次资本市场体系是上世纪九十年代末提出,后来学者一直对此研究,政府也是把建成多层次资本市场作为重要任务之一。多层次资本市场是由于融资者的多层次和投资者的多层次结构所需。资本市场的主要功能是配置社会资本,追寻一个目标即效率最佳。为达到这个目标,需要融资者和投资者做到匹配。融资者角度,融资企业发展阶段、规模、行业、融资期限等各有不同,融资需求也各不相同。投资者方面,资金数额、信息处理能力、投资心理、风险偏好、承受能力、投资取向、资金期限等方面各有特性,投资需求也各有不同。所以需要一个多层次资本市场来完成匹配。债券市场属于资本市场的一部分,也有分层次的需求。已有对发展多层次资本市场体系,包括理论的提出,包括实践过程中的各项研究,绝大部分是围绕着股权市场进行。本研究补充了多层次资本市场债券市场部分的理论。债券市场的多层次,除了以投资者和融资者维度来区分,还有根据债券类型、发行机制、交易机制等多个维度进行分层。我国当前债券市场的结构是非常扁平化的。交易所市场,大型机构和个人投资者在同一个竞价平台交易。银行间市场,采用会员制,做市机构和其它普通投资机构在同一个市场自由询价,在同一个平台达成交易,做市商只是作为一个普通参与者,进行双边报价的义务。市场中没有D2D和D2C的区分,在这样机构预期高度一致、又无额外制度性补偿的市场中,做市商仅有义务没有盈利点,做市商积极性低,没有充分发挥做市商制度的优势。对比美国债券市场结构,已经做到相当立体和有效。根据多层次债券市场理论,结合债券特有的分层维度,不限于从交易市场分层方面,本文提出了多项优化建议,包括:允许不同市场不同规则的存在、银行间交易所市场分层是多层次市场的一个体现、深化做市商制度、扩充交易品种分层、扩充信用分层、鼓励固定收益对客业务、发展纯场外市场、发展国际化等。本文创新性的把银行间交易所两个市场结构问题,和多层次资本市场体系做了结合研究。最后本文还总结性提出需要注意的原则,即避免运用行政标准规范多层次资本市场体系的发展,应因势利导,不做过度干预,为市场提供一个良性竞争的外部环境。
刘晓飞[7](2020)在《我国文化产业的金融支持体系研究》文中研究指明文化产业作为二十一世纪的朝阳产业,在一国的国民经济体系中扮演着重要角色。文化兴则国家兴,产业强则国家盛,文化产业发展则社会可持续发展。文化产业健康发展是实现社会可持续发展的有效路径。文化是一个民族的灵魂,文化发展是国家发展的重要标志,文化产业是我国国民经济的重要参与环节。政府、企业、学术界已经达成共识,推动文化产业发展以促进我国经济增长。要实现文化产业的稳定发展,金融行业的支持不可或缺。金融是现代经济的基础,也是产业发展的重要基石;另一方面,文化产业的发展同样反作用于金融业。文化金融将为国家金融支持产业发展提供的有效支持。近些年,我国文化产业发展迅速。2018年,我国文化产业的增加值为38737亿元,较2004年增长了10.3倍;2005-2018年,我国文化产业的增加值实现了年均增长18.9%,远远高于同期GDP的增长速度。另一方面,在GDP中所占的比重文化产业增加值也由2004年的2.15%提高到2018年的4.30%,在国民经济中文化产业的比重逐年上升。在文化产业迅速发展的过程中,金融业的支持具有重要的作用,我国拥有充足的金融资源,随着国家的金融体制改革、IPO注册制和互联网金融的相继启动,金融对文化产业的支持力度增强,推动文化产业的发展。然而,现在诸多因素制约着文化产业的发展,金融生态环境欠佳、文化产业本身高风险的特点、融资渠道单一、融资量严重不足而致的文化产业融资约束依然十分严重。因此,如何发挥金融推动作用,构建文化产业的金融支持体系,使文化产业的发展不再受到融资的困扰,已经成为学者和政府部门面临的重要课题。本文尝试构建符合我国文化产业发展的金融支持体系,探讨金融支持与文化产业发展、文化产业安全的互动机理,以便于为政策的制定提供微观基础,从而使政府政策的制定更为有效。文章从文化产业的基本涵义、基本理论出发,分析了我国文化产业发展的现状及文化产业金融支持的现状,分别从我国的财政文化支出、银行业、资本市场、债券融资、保险业、文化产业基金、担保机构及风险投资等方面分析了我国文化产业金融支持的现状,指出文化产业的金融支持中存在的问题在于现存的金融支持体系无法适应文化产业的发展要求。在此基础上通过实证分析的方法探讨了金融支持对于文化产业的效应。包括金融支持对文化产业发展的效应及对保护文化产业安全的效应。在对文化产业发展效应分析中,将数据按我国东部、中部、西部三个部分划分,通过Granger因果检验和主成分回归模型,得出我国文化产业的金融支持对文化产业的发展具有巨大的推动作用。另一方面根据产业安全评价指标体系结构框架,建立文化产业的安全评价体系,通过因子分析法与熵权法分析了金融支持对文化产业的安全效应。通过上述分析可以看出,金融业的支持对文化产业的发展及保护文化产业安全具有非常重要的影响。设计合理的文化产业的金融支持是本文的重点和归宿,文章在借鉴其他国家金融支持文化产业的基础上,认为我国当前金融支持体系并不完善,金融支撑文化产业作用不足,进而对该原因从组成要素及其职能界定的模糊、金融支持体系架构的不完善和政策与监管架构的不完善三方面记性分析。之后,探讨文化产业金融支持体系构成要素,提出构建包括政府、资本市场、商业银行及企业自身在内的涵盖宏观、中观、微观在内的立体式、全方位、多层次的金融支持体系。设计建立包括财政经费支持、银行业、保险业、证券业、投资公司、资本市场及风险投资在内的一系列创新金融工具为支撑的文化金融体系。最后,本文分别从政府政策、金融机构、资本市场、信用担保机制、社会化的融资服务体系建设五个方面提出政策建议。
杨智超[8](2020)在《中国资本市场进一步开放的路径与对策研究》文中指出资本市场是中国实体经济发展的催化剂,在经济繁荣时期,资本市场的发展可以对实体经济的发展起到推动作用,但是在经济衰退时期,资本市场会使得经济发展出现波动甚至导致危机。因此,资本市场稳定发展对于中国经济的稳定发展起到至关重要的作用。而如今全球一体化浪潮来临,资本市场的进一步开放显得尤为重要。资本市场作为实体经济的晴雨表与重要的资金来源,如何进一步的开放与完善,使其成为一个成熟发达的市场,对下一阶段中国经济的发展有着重要意义。这样不仅为监管机构和政策制定者进一步开放中国资本市场的路径选择提供理论支持,还为监管机构和政策制定者提供可行性的建议和思考。目前,中国的资本市场改革处在历史的十字路口,资本市场的改革开放迎来了难得的战略机遇期。在经济转向高质量发展的新时代,如何进一步全面深化资本市场对外开放显得异常重要。资本市场进一步深化改革并对外开放是中国经济由高速转向高质发展的强有力支撑。进一步对外开放资本市场不仅有助于稳固中国资本市场的财富效应,为居民的消费升级保驾护航,助推以内需为引擎拉动经济增长的可持续发展模式;资本市场进一步对外开放还有助于中长期资金的进入,从而缓解国内期限错配的情况,降低期限错配的风险。资本市场进一步对外开放有助于国内要素市场化的改革。资本市场的进一步对外开放也有助于推动中国获得全面市场经济地位的国际认可,推动“一带一路”建设,同时还有助于降低中国经济发展对美元的依赖,推动人民币走向国际化,进而降低中国在国际资本市场中所面临的汇率风险,让人民币的国际地位与中国作为全球第二大经济体的国际地位更加匹配。资本市场进一步对外开放是经济持续繁荣发展的长期助力。中国资本市场进一步对外开放有助于引入大量专业的、理性的机构投资者;有助于引导资本市场由短期投机转向以价值为导向的长期投资的投资理念的形成;从而助推资本市场和实体经济的长期可持续发展。但是,中国资本市场的发展与成熟程度同发达国家相比还存在一定的差距,在对外开放进程中中国资本市场的发展还存在一些问题有待解决。因此,本文在对中国资本市场发展现状进行了相关分析的基础上,进一步深入分析了资本市场发展过程中的问题,以期能够为资本市场的进一步开放与发展提供相关政策建议。
陈建波[9](2019)在《资本市场对中小企业融资效率研究》文中研究表明中小企业是我国经济增长的重要来源,也是经济转型和高质量发展的动力源泉,但中小企业融资难的问题目前仍未得到有效解决,“两多两难”(民间资金多、投资难;中小企业多、融资难)的问题仍十分突出。中小企业融资问题,一直是学术界研究的一个重点。资本市场是中小企业直接融资的主要途径。提高资本市场对中小企业融资效率是解决中小企业融资难的重要手段。但我国资本市场在发挥直接融资功能、满足实体经济需求方面仍然不足,尤其是对于中小企业的覆盖面不足、融资效率偏低。研究资本市场如何更好地支持中小企业融资具有重要的理论意义和实际应用价值。本文创新性地将资本市场多层次性与中小企业融资的基本理论相结合,论证了中小企业融资需要资本市场,资本市场的多层次性为中小企业融资创造条件。接着,结合我国境内资本市场的分层实践,从公开市场和非公开市场两个层面分析了我国资本市场对中小企业融资的效率,并通过模型计算测度我国资本市场对中小企业融资效率。随后,系统分析了我国资本市场对中小企业融资效率不高的原因。最后,通过系统总结梳理典型国家和地区资本市场在支持中小企业融资方面的实践经验,结合我国资本市场的实际情况,从存量制度优化和新模式探索两个方面提出提高我国资本市场对中小企业融资效率的相关政策建议。论文的主要内容结构如下:第一部分为导论:主要阐述了本篇论文研究的时代背景、主要目的、理论与实践意义及研究对象,从中小企业融资、资本市场与中小企业融资的关系、资本市场融资效率三个方面对国内外研究现状进行综述,阐述了研究思路与方法、创新与不足。第二部分介绍资本市场支持中小企业融资的相关理论,说明资本市场对中小企业融资的重要意义,同时从资本市场的内涵与外延出发归纳总结资本市场的层次性理论,据此论证资本市场的多层次性为中小企业融资创造条件。第三部分从非公开层次和公开层次两个维度分析我国资本市场对中小企业融资效率,分析表明我国资本市场对中小企业的覆盖面十分有限,在促进中小企业融资方面的效果不佳,为中小企业提供资金的能力不足。第四部分运用数据包络分析(DEA)方法测算我国资本市场对中小企业融资效率,结果显示我国资本市场对中小企业融资效率整体偏低。第五部分从资本市场微观运行机制的角度(包括发行制度、信息披露制度、中介机构管理制度、二级市场交易机制、投资者类型等),探析我国资本市场对中小企业融资效率不高的根源。第六部分为境外经验启示部分,重点介绍美国、英国和台湾地区资本市场的结构及其在支持中小企业融资方面的制度创新,总结发展的一般规律,为完善我国资本市场提供参考。第七部分为政策建议部分,基于前文的研究,从资本市场运行制度优化和融资模式探索两个方面提出政策建议。论文研究得出的主要结论包括:一是中小企业融资离不开多层次的资本市场,资本市场的多层次性为中小企业融资创造条件。二是从我国境内资本市场发展现状看,不论是公开资本市场还是非公开资本市场,对中小企业的覆盖面有限,融资效率偏低。三是我国既有公开市场也有非公开市场,有主板也有中小板、创业板、新三板,基本上形成了多层次的资本市场结构,但多层次资本市场的微观运行机制还不够完善,缺乏相互协同相互配套,这是导致我国资本市场对中小企业融资效率不高的根源。四是境外典型国家和地区通常通过发展多层次的股票市场来促进中小企业融资,不论在多层次股票市场结构,还是在具体制度实践方面,都针对中小企业特点进行创新探索,在促进中小企业融资方面效果显着。五是可从资本市场运行制度优化和新融资模式探索两个方面提高我国资本市场对中小企业融资效率,其中前者包括构建资本市场多层次发行制度体系、降低中小企业融资过程中的成本支出以及资本市场其他运行机制方面的制度完善;后者是指在控制风险的前提下构建我国中小企业的股权众筹融资模式。
徐凯[10](2018)在《中国新三板市场效率研究》文中认为新三板市场作为中国发展历史最短、发展速度最快的市场,目前已发展成为全球挂牌公司数量最多的基础性证券市场。然而,在快速发展的同时,新三板市场也面临着一系列问题与挑战,甚至被质疑还有没有继续发展的必要。本文由多层次资本市场体系的建构路径出发,分析了新三板市场的创设逻辑,探讨了新三板市场的功能定位与市场机制设计,在梳理资本市场效率理论框架的基础上,系统性地分析了新三板市场的配置效率、信息效率、定价效率与运行效率,剖析了导致目前新三板市场效率不高的深层原因,提出了未来提升新三板市场效率、促进新三板市场长足发展路径与方向的建议。本文基于不完全信息条件下分离均衡模型对新三板市场的创设逻辑进行了分析,阐明资本市场的分层细化,为投资者提供了一种鉴别企业质量(投资价值)的“信号”,可以实现不同企业的分离均衡,缓解资本市场的信息不对称问题。因此,多层次建构成为实践中资本市场发展路径的普遍选择。新三板市场作为中国多层次资本市场体系中相对独立的基础性资本市场,运行中与其他各个不同市场层级板块有着显着的互补性。基于Lokta-Volterra模型对新三板市场创设后与其他板块互动关系的分析,全时段的数据检验发现新三板市场对于其他市场板块的交易规模均有正向促进作用,分时段的数据检验显示新三板市场在发展的不同阶段对其他市场板块的作用强弱各不相同,但均无负向不利影响,间接印证了市场分层对于整个资本市场体系的效率提升作用,同时也证明了新三板市场创设与存在的价值和意义。基于多层次资本市场体系的大逻辑与大背景,对于新三板市场的评判,应置于成熟的效率理论分析框架之下,对其实际发展水平与功能效率做出科学评判。本文在资本市场效率理论内涵不断扩展的基础上,选取了目前使用较多的配置效率、信息效率、定价效率、运行效率四类效率对新三板市场的效率水平进行全面分析度量。新三板市场的核心功能是资源配置,其实现过程包括企业融资与资金使用两个阶段。对新三板市场这两个阶段的资源配置效率,可分别采用Jeffrey Wurgler模型与DEA分析法进行分析。两种方法、两个阶段、多个维度的检验结果表明:在市场筹资环节,新三板市场资本配置功能大多处于低效甚至无效状态,仅有个别检验结果显示资本配置有效;在企业资金使用环节,新三板挂牌企业的整体配置效率水平也相对较低,综合效率达到最佳水平的企业不超过5%。与场内股票市场配置效率稳步提升的态势相比,新三板市场效率不佳不仅表现在较低水平方面,而且在趋势方面也不理想。充分的信息披露与合理的市场定价是实现资源最优配置的前提。本文通过考察信息效率与定价效率追溯新三板市场配置效率不佳的原因。文中采用游程检验与事件研究法等方法对新三板市场的检验结果表明,新三板市场整体已达到弱式有效,但尚未达到半强式有效。在此基础上,若以股价信息含量(即股价同步性)作为衡量定价效率或信息效率的综合指标,对新三板市场与其他市场板块进行测算比较可以发现,各市场层级板块的定价效率由低到高依次为:新三板<创业板<中小板<主板,新三板市场定价效率最低。其中,做市交易股票的股价信息含量明显高于协议转让股票,创新层股票的股价信息含量明显高于基础层。资源配置不合理、信息反映不充分、定价不准确的微观基础源于市场的实际运行状况。考虑到隐性交易成本反映的是交易执行成本,能够较为全面反映市场运行真实状况,本文用隐性交易成本测量和分析新三板市场的运行效率。采用高低价价差模型(H-L模型)对包括新三板市场在内的各市场板块隐性交易成本的测算结果表明,四个市场板块的运行效率由低到高依次是:新三板<创业板<中小板<主板。新三板市场运行效率相对最低。其中,做市转让股票的运行效率高于协议转让股票,创新层股票的运行效率高于基础层股票。利用面板数据对新三板市场隐性交易成本的影响因素所做的分析结果表明,新三板市场的运行效率既受市场质量因素的影响,也受公司质量因素的影响。而以倍差法(DID)模型对新三板市场做市交易制度的考察显示,“协议”转“做市”后,相关样板股票隐性交易成本降低,市场流动性增强,波动性下降,表明做市商制度对于提高新三板市场运行效率有着显着的正向促进作用。但与其他因素的影响大小相比,做市商的作用还需进一步提升。针对新三板市场效率不高的深层原因,本文以新三板市场功能实现与效率提升为目标,提出了全面调整优化现有的市场制度安排、机制设计与市场结构的对策建议。本文在以下四个方面做了一些创新性的尝试:第一,构建了资本市场中不完全信息条件下的逆向选择与分离均衡模型,分析和解释了资本市场的层次分化与新三板市场的创设逻辑,并借用Lotka-Volterra种群关系模型,首次对包括新三板在内的中国多层次资本市场体系板块间互动关系进行了分析,证明了创设和推出新三板市场对于中国多层次资本市场体系的帕累托改进效应。第二,在全面梳理资本市场效率理论演进脉络的基础上,理清了不同效率间的内在逻辑关系:以各层次资本市场共有的基本功能——资源配置作为总体效率的核心指标与综合标识来反映新三板市场对金融资源的动员能力与使用状况,以信息效率与定价效率来研究新三板市场配置效率低下的逻辑和原因,以新三板市场的运行效率来分析资源配置不合理、信息反映不充分、定价不准确的微观基础,构建了一个较为严谨的新三板市场效率的评价体系。第三,采用资本市场统一的计量研究方法首次对新三板市场的配置效率、信息效率、定价效率与运行效率进行了全面系统的评估与分析。特别是以累积超常收益、股价同步性、隐性交易成本分别作为信息效率、定价效率与运行效率的度量指标,对新三板市场以及其他市场板块的信息效率、定价效率与运行效率分别进行了测算和比较,解决了有效市场理论只能分析全有或者全无概念的绝对市场效率的缺陷,可以更为精细化的测度市场效率水平,也使得不同市场的效率水平具有了可比性。第四,适当拓展配置效率的概念内涵,以两个阶段、两种方法、三个维度全面分析了新三板市场的配置效率。着眼于资本循环的全过程,先后使用Jeffrey Wurgler模型与DEA分析法对新三板挂牌企业融资过程与企业投资过程两个阶段的配置效率进行了多个维度的分析,并对整个中国多层次资本市场体系不同板块的配置效率水平进行了全景式的比较,以避免单独考察个别环节配置效率所容易造成的偏颇。
二、也谈建立多层次股票市场体系(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、也谈建立多层次股票市场体系(论文提纲范文)
(1)中国共产党领导下的资本市场发展:历史回溯、理论探索与实践趋向(论文提纲范文)
一、引 言 |
二、中国共产党领导下的资本市场发展历史回溯 |
(一)资本市场的萌芽与形成——新中国成立之前 |
(二)资本市场的探索与实践——新中国建设时期 |
(三)资本市场的发展与成长——改革开放以来 |
(四)资本市场的规范与完善——党的十八大以来 |
三、中国共产党领导下资本市场发展的理论探索 |
(一)市场化——多层次、高质量的资本市场体系 |
1.多层次的资本市场体系 |
2.高效市场化的资本市场质量 |
(二)法治化——控风险的资本市场体系 |
(三)国际化——强开放的资本市场体系 |
四、中国共产党领导下资本市场发展的实践趋向 |
(一)完善资本市场基础制度建设 |
(二)深化改革构建多层次资本市场体系 |
(三)坚持资本市场的市场化改革方向 |
(四)推进上市公司高质量发展 |
(五)培育机构投资者与规制风险并重 |
(六)构建国内国外互联互通的资本市场体系 |
(2)风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景与意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容与框架 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 研究框架 |
1.3 研究目的与方法 |
1.3.1 研究目的 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 可能的创新点与不足 |
1.4.1 可能的创新点 |
1.4.2 不足之处 |
2 国内外相关研究综述 |
2.1 风险投资对企业的影响 |
2.1.1 风险投资与企业价值 |
2.1.2 风险投资与公司治理 |
2.1.3 风险投资与信息认证 |
2.1.4 风险投资与网络支持 |
2.2 风险投资对产业的影响 |
2.2.1 风险投资影响战略新兴产业 |
2.2.2 风险投资影响产业结构升级 |
2.2.3 风险投资与高新技术产业的关系 |
2.2.4 产业结构升级与融资制度 |
2.3 风险投资与溢出 |
2.3.1 关于溢出效应的综述 |
2.3.2 风险投资的溢出效应 |
2.3.3 风险投资的溢出机制 |
2.3.4 风险投资对初创企业的溢出效应 |
2.4 风险投资与新三板 |
2.4.1 风险投资对新三板企业成长能力的影响 |
2.4.2 风险投资对新三板企业治理水平的影响 |
2.4.3 风险投资对新三板企业信息认证作用的影响 |
2.4.4 风险投资对新三板企业网络支持作用的影响 |
2.5 简要评述 |
3 基本概念及相关理论基础 |
3.1 基本概念界定 |
3.1.1 风险投资 |
3.1.2 新三板 |
3.1.3 企业价值 |
3.1.4 机制 |
3.1.5 溢出效应 |
3.2 相关基础理论 |
3.2.1 风险投资理论 |
3.2.2 中小企业存在理论 |
3.2.3 企业创新成长理论 |
3.2.4 溢出效应理论 |
3.2.5 产业结构优化理论 |
3.3 本章小结 |
4 中国风险投资与新三板市场的历史现状及关系问题 |
4.1 中国风险投资的发展进程 |
4.1.1 萌芽期(1986-1997):政策鼓励下风险投资起步且发展缓慢 |
4.1.2 探索期(1998-2008):外部环境不确定下风险投资曲折前行 |
4.1.3 成长期(2009-2014):金融危机之后风险投资复苏与成长 |
4.1.4 发展期(2015 至今):第四次创业浪潮给风险投资新的机会 |
4.2 中国风险投资的发展现状 |
4.2.1 募资层面:强监管下募资缩减,早期风投基金募集堪忧 |
4.2.2 投资层面:风险投资避险情绪强烈,偏向后期成熟市场 |
4.2.3 退出层面:退出案例增加且IPO为主,境外上市减少 |
4.3 新三板市场的演变进程 |
4.3.1 “两网系统”盛衰更迭,整顿之后被取缔(1992-2000) |
4.3.2 三板市场应时而生,维护资本市场稳定(2001-2005) |
4.3.3 新三板试点开启,市场逐渐扩大(2006-2012) |
4.3.4 股转系统成立,市场活力显现(2013-今) |
4.4 新三板市场的发展现状 |
4.4.1 新三板发展趋势放缓,市场强调质量且回归理性 |
4.4.2 分层制度改善市场结构,公司治理与监管逐渐提升 |
4.4.3 新三板市场交易低迷,多重因素导致流动性不足 |
4.4.4 挂牌企业定位“双创一成长”,市场沟通能力有待提升 |
4.5 中国风险投资与新三板市场的互动关系 |
4.5.1 风险投资与新三板在发展过程中存在契合之处 |
4.5.2 新三板为风险资本筛选优质项目提供平台与便利 |
4.5.3 新三板增加了风险投资实现资本退出的渠道 |
4.5.4 风险投资作为机构投资者利于新三板市场成熟发展 |
4.6 风险投资在新三板市场存在的问题 |
4.6.1 风险投资在新三板市场的投资规模较小 |
4.6.2 风险投资以新三板为退出渠道的案例数量较少 |
4.7 本章小结 |
5 风险投资影响新三板企业价值及溢出效应的理论分析与机制探析 |
5.1 风险投资影响新三板企业价值的理论分析 |
5.1.1 基于监督治理理论视角的分析 |
5.1.2 基于信息认证理论视角的分析 |
5.1.3 基于增值服务理论视角的分析 |
5.2 风险投资作用于新三板溢出效应的理论分析 |
5.2.1 基于风险投资理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.2.2 基于中小企业存在理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.2.3 基于企业创新理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.2.4 基于企业成长理论与溢出效应理论视角的分析 |
5.3 风险投资影响新三板企业价值的作用机制分析 |
5.3.1 治理作用机制 |
5.3.2 认证作用机制 |
5.3.3 支持作用机制 |
5.3.4 作用机制有效运作的条件 |
5.4 风险投资作用于新三板市场的溢出机制分析 |
5.4.1 资源配置机制 |
5.4.2 竞争合作机制 |
5.4.3 协作链接机制 |
5.4.4 溢出机制有效运作的条件 |
5.4.5 基于Lotka-Volterra模型的溢出机制分析 |
5.5 本章小结 |
6 风险投资影响新三板企业价值及作用机制的实证分析 |
6.1 变量说明及基本统计分析 |
6.1.1 变量构造与数据说明 |
6.1.2 描述性统计与分析 |
6.2 研究假设与计量模型设定 |
6.2.1 研究假设回顾 |
6.2.2 计量模型设定 |
6.3 计量模型估计结果分析 |
6.3.1 治理作用中介效应检验 |
6.3.2 认证作用中介效应检验 |
6.3.3 支持作用中介效应检验 |
6.4 内生性分析 |
6.4.1 倾向得分匹配法(PSM) |
6.4.2 双重差分倾向得分匹配(PSM-DID) |
6.5 稳健性检验 |
6.5.1 稳健性检验Ⅰ:每股净资产(BPS) |
6.5.2 稳健性检验Ⅱ:总市值(Mvalue) |
6.5.3 稳健性检验Ⅲ:每股价值(p_value) |
6.5.4 稳健性检验Ⅳ:东部地区 |
6.6 进一步探讨:考虑异质性因素 |
6.7 本章小结 |
7 风险投资作用于新三板市场溢出效应的实证分析 |
7.1 变量与研究假设 |
7.1.1 变量构造与数据说明 |
7.1.2 描述性统计与分析 |
7.1.3 研究假设回顾 |
7.2 风险投资作用于新三板溢出机制的验证 |
7.2.1 计量模型设定 |
7.2.2 实证分析与结果 |
7.2.3 稳健性检验 |
7.3 基于面板模型:风险投资溢出效应的实证分析 |
7.3.1 计量模型的设定 |
7.3.2 实证分析与结果 |
7.3.3 稳健性检验 |
7.3.4 内生性分析 |
7.4 考虑空间因素:风险投资溢出效应的实证分析 |
7.4.1 空间权重矩阵的构造 |
7.4.2 空间自相关检验 |
7.4.3 空间计量模型设定与效应的测算 |
7.4.4 空间计量模型估计结果分析 |
7.4.5 稳健性检验 |
7.4.6 内生性分析 |
7.5 本章小结 |
8 研究结论、启示与展望 |
8.1 研究结论 |
8.2 政策启示 |
8.2.1 积极发展风险投资,促进其对新三板企业的支持 |
8.2.2 风险投资方提升自身实力,新三板企业接纳风险投资介入 |
8.2.3 推进多层次资本市场建设,促进风险投资发展 |
8.2.4 提高企业吸收能力及核心竞争力,完善市场竞争机制 |
8.2.5 改善新三板市场流动性,提升企业价值及促进资源整合 |
8.3 研究展望 |
附录 |
参考文献 |
作者在读期间科研成果 |
致谢 |
(4)成长机会、投资者情绪与企业创新投资研究(论文提纲范文)
中文摘要 |
ABSTRACT |
第一章 绪论 |
1.1 选题背景 |
1.2 研究意义 |
1.2.1 理论意义 |
1.2.2 实践意义 |
1.3 相关概念界定 |
1.3.1 投资者情绪 |
1.3.2 企业成长机会 |
1.3.3 企业创新投资 |
1.4 研究内容、框架与方法 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究框架 |
1.4.3 研究方法 |
1.5 主要创新点 |
第二章 理论基础与文献回顾 |
2.1 理论基础 |
2.1.1 q-投资理论 |
2.1.2 融资优序理论 |
2.1.3 金融发展理论 |
2.1.4 基于行为金融的企业投资理论 |
2.2 文献回顾 |
2.2.1 企业成长机会与创新投资 |
2.2.2 投资者情绪与创新投资 |
2.2.3 文献述评 |
2.3 本章小结 |
第三章 成长机会驱动企业创新投资研究 |
3.1 理论模型分析 |
3.1.1 现金流-投资模型 |
3.1.2 q-投资模型 |
3.1.3 考虑创新的q-投资模型 |
3.2 成长机会影响企业创新投资的实证检验 |
3.2.1 研究假设 |
3.2.2 研究设计 |
3.2.3 实证结果与分析 |
3.2.4 结果讨论 |
3.3 本章小结 |
第四章 成长机会、投资者情绪与企业创新投资:市场内检验 |
4.1 投资者情绪对成长机会影响创新投资的边际作用分析 |
4.2 成长机会、投资者情绪与企业创新投资关系的实证检验 |
4.2.1 研究设计 |
4.2.2 实证检验 |
4.2.3 结果讨论 |
4.3 本章小结 |
第五章 成长机会、投资者情绪与企业创新投资:跨市场比较 |
5.1 跨市场选择依据及关键特征变量分析 |
5.1.1 选择新三板和创业板市场的依据 |
5.1.2 企业成长机会与投资者情绪不协调分析 |
5.2 成长机会、投资者情绪与创新投资关系的跨市场检验 |
5.2.1 数据来源与样本选择 |
5.2.2 模型设计与描述性统计 |
5.2.3 实证检验与结果分析 |
5.3 进一步讨论 |
5.4 本章小结 |
第六章 成长机会、投资者情绪与企业创新投资:机构投资者监督视角 |
6.1 投资者情绪影响企业创新投资的利弊分析与实证检验 |
6.1.1 投资者情绪影响创新投资的利弊分析 |
6.1.2 模型设定与变量定义 |
6.1.3 实证结果与分析 |
6.1.4 进一步讨论 |
6.2 基于异质性机构投资者监督作用的机制检验 |
6.2.1 研究假设 |
6.2.2 研究设计 |
6.2.3 实证检验 |
6.2.4 结果分析 |
6.3 本章小结 |
第七章 结论、建议与展望 |
7.1 研究结论 |
7.2 政策建议 |
7.3 研究展望 |
参考文献 |
研究成果 |
致谢 |
个人简况及联系方式 |
(5)中弘股份退市案例分析(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景和意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究现状 |
1.2.1 国内研究现状 |
1.2.2 国外研究现状 |
1.2.3 文献评述 |
1.3 研究思路和研究方法 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 研究创新点 |
第二章 我国上市公司退市制度安排及现状 |
2.1 我国上市公司退市制度安排 |
2.1.1 退市指标 |
2.1.2 退市程序 |
2.1.3 监管和政策配套工作 |
2.1.4 退市后去向及交易安排 |
2.1.5 投资者合法权益保护 |
2.1.6 退市风险提示制度 |
2.2 我国上市公司退市现状 |
2.2.1 退市公司数量相对较少 |
2.2.2 上市公司退市类型多样 |
2.2.3 部分上市公司存在规避退市的行为 |
第三章 中弘股份退市案例介绍及原因分析 |
3.1 中弘股份公司简介 |
3.2 中弘股份终止上市过程 |
3.2.1 股价低于面值,发布被终止上市风险提示 |
3.2.2 正式启动终止上市程序 |
3.2.3 终止上市,进入退市整理期 |
3.2.4 退市后进入新三板挂牌转让 |
3.3 中弘股份退市原因分析 |
3.3.1 盲目实施“高送转”导致股价被严重拆分,触及退市标准 |
3.3.2 公司经营发展策略不当,巨额债务负担加剧退市风险 |
3.3.3 内部治理机制不健全,中小投资者合法权益缺乏保护 |
3.4 中弘股份退市进入新三板的表现 |
3.4.1 前期股价呈现上涨趋势,但整体交易规模较小 |
3.4.2 后期股价开始下跌,公司财务风险加剧 |
第四章 中弘股份退市反映出我国退市制度存在的问题 |
4.1 监管存在缺陷,惩罚力度不足 |
4.1.1 对上市公司的送转股行为缺乏有效的监督和约束 |
4.1.2 对中介机构义务执行情况的监管不完善 |
4.1.3 对上市公司违法违规行为惩罚力度不足 |
4.2 多层次市场体系不健全,退市通道不畅通 |
4.2.1 多层次市场体系不健全,各层次市场间差距大 |
4.2.2 退市通道不畅通,市场间缺乏有效的转板机制 |
4.3 投资者合法权益保护缺失 |
4.3.1 司法维权难度大 |
4.3.2 先行赔付制度设计不完善,难以实现广泛应用 |
4.4 退市风险提示没有起到警示效果,政策配套工作不到位 |
第五章 中弘股份退市的启示 |
5.1 对完善上市公司退市制度的启示 |
5.1.1 完善监管,加大惩罚力度 |
5.1.2 完善多层次市场体系,打通退市通道 |
5.1.3 强化投资者合法权益保护 |
5.1.4 健全退市风险提示制度,做好政策配套工作 |
5.2 对上市公司的启示 |
5.2.1 理性制定股利政策 |
5.2.2 理性制定经营发展策略,加强风险管理 |
5.2.3 健全完善公司内部治理机制 |
参考文献 |
致谢 |
(6)我国债券交易市场结构优化问题研究(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第一章 绪论 |
第一节 研究背景及意义 |
一、我国债券市场结构演变历程 |
二、对两个债券市场结构研究背景 |
三、我国债券市场扁平化问题背景 |
四、研究的意义 |
第二节 文献综述 |
一、两个债券市场问题的研究 |
二、对两个债券市场比较研究 |
三、多层次债券市场研究状况 |
四、几项重要的专题研究情况 |
第三节 研究内容和研究方法 |
一、研究的内容 |
二、研究的方法 |
第四节 主要创新之处 |
一、学术观点创新 |
二、研究角度创新 |
三、增加新影响因素 |
第五节 论文结构安排 |
第二章 我国两个债券市场结构角度分析 |
第一节 两个债券交易市场简述 |
一、制度背景与理论基础 |
二、两个市场交易机制 |
三、两个市场交易主体 |
四、两个市场交易品种 |
第二节 两个债券交易市场结构带来的问题 |
一、监管方面的问题 |
二、跨市场效率的问题 |
三、流动性方面的问题 |
四、套利机制残缺问题 |
五、定价方面的问题 |
六、基础设施成本问题 |
第三节 两个债券交易市场多维度比较分析 |
一、债券交易的交易模式及比较 |
二、其它维度的比较 |
三、两个市场的新动向 |
第四节 银行间市场更多方面比较 |
一、银行间市场和纯场外市场的比较优势 |
二、和发达海外交易市场类比 |
第三章 我国债券市场扁平化结构角度分析 |
第一节 多层次资本市场体系 |
一、发展多层次资产市场的提出过程 |
二、多层次资本市场含义与构成 |
三、发展多层次资本市场的意义和作用 |
四、国际多层次资本市场 |
五、资本市场分层维度 |
第二节 债券业务中多层次资本市场 |
一、融资需求的多层次性 |
二、投资需求的多层次性 |
三、债券产品的多层次性 |
四、发行机制的多层次性 |
五、交易机制的多层次性 |
第三节 美国分层债券市场结构和我国扁平债券市场结构现状 |
一、美国分层次的债券市场 |
二、我国扁平化的债券市场 |
第四章 我国债券市场结构问题解决途径 |
第一节 两个角度得到债券市场结构问题的总结 |
第二节 优化银行间交易所两个市场结构 |
一、改变流动性不足的状况 |
二、继续发展做市商制度 |
三、发展混合交易模式 |
四、着力于发展电子化交易 |
五、增强市场间的连通性 |
六、改变“五龙治水”的监管体系 |
第三节 多维度分层解决市场扁平结构问题 |
一、允许多层市场规则的存在 |
二、已存在的两个市场分层 |
三、做市商制度的深化 |
四、扩充按品种分层 |
五、完善信用评级分层 |
六、扩展衍生品市场层次 |
七、鼓励固定收益对客交易业务 |
八、继续发展其它市场层次 |
九、国际化和多层次 |
第四节 解决债券市场结构问题时的注意事项 |
第五章 结语 |
一、研究结论 |
二、研究的局限性及展望 |
参考文献 |
致谢 |
(7)我国文化产业的金融支持体系研究(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
ABSTRACT |
1 引言 |
1.1 研究背景及研究意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 研究内容、方法和技术路线 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 研究方法 |
1.2.3 技术路线 |
1.3 本文的创新点 |
2 理论基础与文献综述 |
2.1 相关概念的界定 |
2.1.1 文化的涵义及其层次 |
2.1.2 文化产业的内涵 |
2.1.3 文化产业的分类 |
2.1.4 文化产业的融资约束 |
2.2 相关理论基础 |
2.2.1 金融发展理论 |
2.2.2 产业发展理论 |
2.2.3 产业安全理论 |
2.3 相关研究综述 |
2.3.1 文化产业的研究综述 |
2.3.2 文化产业安全的研究综述 |
2.3.3 金融支持文化产业的研究综述 |
3 我国文化产业及其金融支持的现状分析 |
3.1 我国文化产业的现状分析 |
3.1.1 我国文化产业现状分析 |
3.1.2 我国文化产业的国际比较 |
3.2 我国文化产业金融支持的现状分析 |
3.2.1 文化产业的政府财政支持现状分析 |
3.2.2 文化产业的社会资本支持现状分析 |
3.3 我国文化产业金融支持中存在的问题 |
3.3.1 财政税收投入的有限性与文化产业的资金需求量大的矛盾 |
3.3.2 政府制度的制约机制与文化产业的高风险性的矛盾 |
3.3.3 商业银行的风险规避性使得中小文化企业难以获得贷款支持 |
3.3.4 风险投资的发展缓慢不能满足文化产业的融资需求 |
3.3.5 资本市场对文化企业融资存在诸多限制 |
4 金融支持对我国文化产业的效应分析 |
4.1 金融支持对我国文化产业发展的效应分析 |
4.1.1 我国金融支持对文化产业的经济效应的实证分析 |
4.1.2 基于区域差异性的金融支持对文化产业的经济效应分析 |
4.1.3 我国金融支持推动文化产业发展的案例分析 |
4.2 金融支持对文化产业安全的效应分析 |
4.2.1 金融支持对文化产业安全效应的理论分析 |
4.2.2 文化产业安全评价指标体系的构建方法 |
4.2.3 综合评价方法选取与数据采集 |
4.2.4 文化产业安全的实证评价分析 |
4.2.5 金融支持对文化产业安全的影响分析 |
5 文化产业发展的金融支撑:基于部分国家的经验与借鉴 |
5.1 美国文化产业的金融支持体系 |
5.1.1 多层次的资本市场保证文化产业的融资需求 |
5.1.2 多渠道的资金来源对文化产业的金融支持 |
5.1.3 美国政府的政策支持 |
5.2 日本文化产业的金融支持体系 |
5.2.1 日本政府对文化产业的资本支持 |
5.2.2 社会多渠道对文化产业的金融支持 |
5.2.3 金融机构对文化产业的资金支持 |
5.2.4 多层次的资本市场为文化企业提供直接融资 |
5.3 韩国文化产业的金融支持体系 |
5.3.1 政府通过制定政策促进金融业支持文化企业 |
5.3.2 金融业增加对文化产业的资金扶持 |
5.3.3 社会资本通过多渠道支持韩国文化产业 |
5.4 启示与借鉴 |
5.4.1 政府在文化产业的金融支持体系中处于主导地位 |
5.4.2 投资主体的多元化和投资渠道的多样化 |
5.4.3 完善信用担保体系 |
5.4.4 建立多层次的资本市场 |
6 我国文化产业金融支持体系的设计 |
6.1 我国金融支撑文化产业作用不足的原因分析 |
6.1.1 金融支持体系组成要素及其职能界定的模糊 |
6.1.2 金融支持体系运行架构的不完善 |
6.1.3 金融支持政策与监管架构的不完善 |
6.2 构建文化产业金融支持体系中的构成要素 |
6.2.1 文化产业金融支持体系中的交易主体 |
6.2.2 文化产业金融支持体系中的组成要素 |
6.3 我国文化产业金融支持体系的设计 |
6.3.1 商业银行支持文化产业的运行架构设计 |
6.3.2 保险业支持文化产业的运行架构设计 |
6.3.3 资本市场支持文化产业的运行架构设计 |
6.3.4 风险投资支持文化产业的运行架构设计 |
6.4 金融支持文化产业的政策与监管架构设计 |
6.4.1 货币政策支持文化产业的架构设计 |
6.4.2 金融监管支持文化产业的架构设计 |
6.4.3 财政政策支持文化产业的架构设计 |
6.4.4 构建连接各项文化金融各项政策的协调和信息反馈机制 |
7 研究结论与政策建议 |
7.1 研究结论 |
7.2 我国文化产业金融支持的政策建议 |
参考文献 |
作者简历及攻读博士学位期间取得的研究成果 |
学位论文数据集 |
(8)中国资本市场进一步开放的路径与对策研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第1章 绪论 |
1.1 问题的提出 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.1.2.1 理论意义 |
1.1.2.2 现实意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 关于发达资本市场的研究 |
1.2.2 关于中国资本市场现状的研究 |
1.2.3 关于中国资本市场进一步对外开放的研究 |
1.2.4 文献述评 |
1.3 论文结构、内容与研究方法 |
1.3.1 论文结构与主要内容 |
1.3.2 研究方法 |
1.4 可能的创新点及不足之处 |
1.4.1 可能的研究创新 |
1.4.2 研究不足 |
第2章 主要发达资本市场发展的现状及其经验 |
2.1 主要发达资本市场的发展现状 |
2.1.1 美国资本市场 |
2.1.1.1 多层次资本市场体系 |
2.1.1.2 国际资本自由流动吸引大量外资流入 |
2.1.1.3 机构投资者占比较高 |
2.1.1.4 多种中长期投资资金 |
2.1.2 日本资本市场 |
2.1.2.1 多层次资本市场体系 |
2.1.2.2 促进国际资本流动 |
2.1.2.3 灵活的监管思路 |
2.1.2.4 机构投资者占比较高 |
2.1.2.5 日美贸易摩擦对当前中美贸易摩擦的启示 |
2.1.3 中国香港资本市场 |
2.1.3.1 国际资本高度流动 |
2.1.3.2 制度的健全和市场透明度等具有高度的国际认可 |
2.1.3.3 机构投资者占比较高 |
2.1.3.4 市场与监管共同作用的股票发行制度 |
2.2 资本市场开放助力资本市场发展的实证分析 |
2.2.1 模型设定以及数据说明 |
2.2.2 计量方法的选取 |
2.2.3 模型的估计结果分析 |
2.2.4 稳健性检验 |
2.2.4.1 将样本的时间范围扩大 |
2.2.4.2 增加控制变量的个数 |
2.3 发达资本市场发展的成功经验 |
2.3.1 国际资本的自由流动 |
2.3.2 国际直接投资 |
2.3.3 机构投资者为市场主要参与者 |
第3章 中国资本市场的发展现状与存在的主要问题 |
3.1 中国资本市场的发展现状 |
3.1.1 一级市场发展现状 |
3.1.1.1 IPO市场 |
3.1.1.2 再融资市场 |
3.1.1.3 PE/VC市场 |
3.1.1.4 并购重组市场 |
3.1.2 二级市场发展现状 |
3.1.2.1 投资者结构 |
3.1.2.2 交易量与交易价格 |
3.2 现阶段中国资本市场存在的主要问题 |
3.2.1 中国资本市场发展中的总体问题 |
3.2.1.1 市场深度不足 |
3.2.1.2 资产定价效率和市场化程度较低 |
3.2.1.3 资金结构单一 |
3.2.1.4 国际投资者参与的比例较低 |
3.2.2 中国资本市场发展中的具体问题 |
3.2.2.1 一级市场存在的问题 |
3.2.2.2 二级市场存在的问题 |
第4章 中国资本市场进一步开放的主要实施路径 |
4.1 国际资本自由流动的全面开放 |
4.1.1 资本的自由兑换 |
4.1.2 QFII额度开放下国际资本的进入 |
4.1.3 QDII额度开放对国际资本进入的影响 |
4.2 国际基金管理人业务进入的开放 |
4.2.1 国际基金管理人业务的开放对中国资本市场的影响 |
4.2.2 开放国际基金管理人业务进入的实施方式 |
4.3 国际化多层次资本市场的建设 |
4.3.1 国际化多层次资本市场的有利影响 |
4.3.2 当前中国发展国际化多层次资本市场面临的主要问题 |
4.3.3 发展国际化多层次资本市场的实施路径 |
4.4 完善资本市场制度建设的可能路径 |
4.4.1 加快《证券法》的修订和《期货法》的制定 |
4.4.2 继续推进资本市场开放制度的建设 |
4.4.3 继续完善上市公司及其股东监管制度 |
4.4.4 优化市场机制建设 |
第5章 中国资本市场进一步开放的对策 |
5.1 资本市场的监管 |
5.1.1 对国际资本参与一级市场投资加强监管和规范 |
5.1.2 加强国际和国内投资者的管理和保护 |
5.1.3 对国际资本的监管制度需要不断更新 |
5.1.4 需要多部门协调合作监管 |
5.1.5 完善国际金融风险传导的防范机制 |
5.2 国际市场参与者的监管 |
5.2.1 建立境内外金融监管协调机制 |
5.2.2 完善跨境资金流动监测体系 |
5.2.3 构建跨境资金流动风险预警体系 |
5.2.4 加强跨境资金流动日常监督 |
5.3 国际资本流动的进一步开放 |
5.4 全球投资管理人的业务准入 |
5.5 完善国际化多层次资本市场的政策构想 |
5.5.1 发展并完善新三板的融资制度 |
5.5.2 明确区域性股权交易市场的法律地位 |
5.5.3 丰富股权投资体系 |
5.5.4 建设国际板 |
第6章 结论与政策建议 |
6.1 结论 |
6.1.1 鼓励建设高度市场化的国际化资本市场体系 |
6.1.2 鼓励建设高度开放性的国际化资本市场 |
6.1.2.1 建设开放、透明、具有成长性预期的资本市场 |
6.1.2.2 引导国际资本和长期资金关注企业生命周期前端的金融服务需求 |
6.1.2.3 提高国际投资管理人参与比例 |
6.1.2.4 建立国际化多层次资本市场 |
6.2 相关政策建议 |
6.2.1 通过加强资本市场开放及创新促进资本市场功能完善 |
6.2.1.1 通过结构创新进一步培育多层次资本市场 |
6.2.1.2 通过加快资本市场开放和参与者多样性提升资产定价效率 |
6.2.1.3 完善国际资本自由流动的制度建设 |
6.2.1.4 进一步为吸引国际直接投资提供优良的投资环境 |
6.2.2 引导机构投资者成为资本市场的主力军 |
6.2.2.1 制定投资者教育中长期发展规划 |
6.2.2.2 完善投资者适当性规则 |
6.2.2.3 提高机构投资者在资本市场中的比例 |
6.2.2.4 为国际投资者制定展业细则 |
6.2.3 强化监管目标与创新监管 |
6.2.3.1 政府监管应该以保护投资者的利益为中心展开 |
6.2.3.2 应该建立健全资本市场上的信息披露制度 |
6.2.3.3 继续完善“一委一行两会”的监管架构 |
参考文献 |
后记 |
(9)资本市场对中小企业融资效率研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
导论 |
第一节 选题背景、目的及意义 |
一、选题背景 |
二、选题目的 |
三、选题意义 |
第二节 研究综述 |
一、国外研究综述 |
二、国内研究综述 |
第三节 研究思路与方法、创新与不足 |
一、研究思路 |
二、研究方法 |
三、创新与不足 |
第一章 资本市场对中小企业融资的理论分析 |
第一节 概念界定 |
一、资本市场的内涵 |
二、中小企业的界定 |
三、效率的概念界定 |
四、融资效率的界定 |
第二节 资本市场支持中小企业融资的相关理论 |
一、马克思关于资本市场对企业融资作用的理论 |
二、西方关于中小企业对资本市场融资选择的相关理论 |
三、有效市场理论与中小企业融资 |
四、市场微观结构理论与中小企业融资 |
第三节 资本市场的层次性理论及其现实意义 |
一、资本市场的层次性理论 |
二、资本市场的多层次性为中小企业融资创造条件 |
小结 |
第二章 我国资本市场对中小企业融资的效率分析 |
第一节 我国境内资本市场的分层实践 |
第二节 我国境内非公开资本市场对中小企业融资的效率分析 |
一、创业投资市场对中小企业融资的效率分析 |
二、私募股权市场对中小企业融资的效率分析 |
三、区域性股权市场对中小企业融资的效率分析 |
第三节 我国境内公开资本市场对中小企业融资的效率分析 |
一、主板和中小板市场对中小企业融资的效率分析 |
二、创业板市场对中小企业融资的效率分析 |
三、新三板市场对中小企业融资的效率分析 |
小结 |
第三章 我国资本市场对中小企业融资效率测度 |
第一节 资本市场对中小企业融资效率的测度方法 |
一、资本市场对中小企业融资效率的度量指标 |
二、资本市场对中小企业融资效率的计算模型 |
第二节 资本市场对中小企业融资效率的测度结果 |
一、样本选取及数据分析 |
二、模型实证结果及分析 |
小结 |
第四章 我国资本市场对中小企业融资效率不高的原因分析 |
第一节 多层次发行制度体系不健全影响资本市场对中小企业融资效率 |
一、多层次公开发行制度体系不健全影响资本市场对中小企业融资效率 |
二、多层次非公开发行制度体系不健全影响资本市场对中小企业融资效率 |
第二节 信息披露制度不完善影响资本市场对中小企业融资效率 |
一、信息不对称是导致资本市场对中小企业融资效率不高的重要原因 |
二、强制信息披露的成本问题影响资本市场对中小企业融资效率 |
三、自愿信息披露制度不配套影响资本市场对中小企业融资效率 |
第三节 中介机构服务不足影响资本市场对中小企业融资效率 |
一、投资银行对中小企业的融资服务不够 |
二、做市商对中小企业融资的服务不足 |
三、审计机构服务成本较高 |
第四节 二级市场交易制度不完善影响资本市场对中小企业融资效率 |
一、传统做市交易方式对促进中小企业融资有积极影响 |
二、中小企业股票做市交易存在的主要问题 |
三、混合交易制度在中小企业股票上的表现并不好 |
第五节 机构投资者发展不成熟影响资本市场对中小企业融资效率 |
一、股权投资机构发展不充分影响非公开资本市场对中小企业融资效率 |
二、股票市场机构投资者发展不成熟影响公开资本市场对中小企业融资效率 |
小结 |
第五章 典型国家和地区资本市场支持中小企业融资的实践及其经验启示 |
第一节 美国资本市场支持中小企业融资的实践 |
一、美国多层次资本市场简介 |
二、美国资本市场支持中小企业融资的制度特色 |
第二节 英国资本市场支持中小企业融资的实践 |
一、英国多层次资本市场简介 |
二、英国资本市场支持中小企业融资的制度特色 |
第三节 中国台湾资本市场支持中小企业融资的实践 |
一、中国台湾多层次资本市场简介 |
二、中国台湾资本市场支持中小企业融资的制度特色 |
第四节 国际资本市场支持中小企业融资的新探索 |
一、众筹融资的背景及分类 |
二、股权众筹的主要特征 |
三、境外对股权众筹的发展思路 |
第五节 境外经验总结及启示 |
一、发展多层次资本市场有助于拓宽资本市场对中小企业的覆盖面 |
二、多层次发行制度体系为支持中小企业融资提供了制度保障 |
三、适当降低信息披露成本有助于提升融资效率 |
四、将中小企业长期发展的利益与中介机构的利益绑定有助于提升融资效率 |
五、建立适应中小企业特点的二级市场交易机制有利于提升融资效率 |
六、股权众筹对促进中小企业融资有积极作用 |
第六章 提高我国资本市场对中小企业融资效率的政策建议 |
第一节 构建资本市场多层次发行制度体系 |
一、完善股票非公开发行制度 |
二、建立小规模公开发行机制 |
第二节 降低中小企业融资过程中的成本支出 |
一、减少招股说明书披露内容 |
二、简化信息披露的格式要求 |
三、允许中小企业试水发行 |
四、豁免部分持续信息披露要求 |
第三节 资本市场其他运行制度优化建议 |
一、增强多层次资本市场对中小企业的覆盖面 |
二、优化资本市场中介机构管理机制 |
三、优化股票二级市场交易机制 |
四、加强中小企业融资宣传和教育 |
五、加强对中小企业的监控和监督 |
六、培育投资者对中小企业股票的需求 |
第四节 在控制风险的前提下构建股权众筹融资模式 |
一、明确股权众筹融资法律地位 |
二、明确众筹融资平台的地位和监管制度 |
三、加强众筹投资者教育和适当性管理 |
四、建立适度的股权众筹信息披露制度 |
研究结论 |
参考文献 |
后记 |
(10)中国新三板市场效率研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 导论 |
第一节 问题的提出与研究意义 |
第二节 既有的研究文献综述 |
第三节 研究思路、逻辑框架和方法 |
第四节 本文的主要新意与不足 |
第二章 新三板市场的逻辑起点与功能定位 |
第一节 不完善信息下资本市场的多层次建构逻辑 |
第二节 多层次建构逻辑的展开与新三板市场的创设 |
第三节 新三板市场在多层次资本市场体系中的功能与定位 |
第四节 基于特定市场定位的新三板市场与其他板块间的互动关系 |
第五节 多层次资本市场体系下的新三板市场发展评判原则 |
本章小结 |
第三章 新三板市场效率评判的分析框架 |
第一节 资本市场效率理论的演进脉络 |
第二节 新三板市场效率评判的原则与体系 |
第三节 新三板市场效率评估的内涵与方法 |
本章小结 |
第四章 新三板市场的配置效率分析 |
第一节 基于资本循环全过程的资本配置效率 |
第二节 新三板市场资金是否流向高收益部门 |
第三节 新三板企业是否充分用好资金 |
第四节 多层次资本市场体系中配置效率的综合比较 |
第五节 新三板市场配置效率低下原因分析 |
本章小结 |
第五章 新三板市场的信息效率与定价效率分析 |
第一节 新三板市场的弱式有效性检验 |
第二节 基于事件分析法的新三板市场半强式有效性检验 |
第三节 基于宏观经济信息的新三板市场半强式有效性进一步检验 |
第四节 新三板市场信息定价效率的测算与对比分析 |
第五节 新三板市场信息定价效率的影响因素分析 |
第六节 信息效率与定价效率不佳的原因分析 |
本章小结 |
第六章 新三板市场的运行效率分析 |
第一节 新三板市场运行效率综合指标的选择 |
第二节 新三板市场运行效率的测算和比较分析 |
第三节 新三板市场运行效率的影响因素分析 |
第四节 做市商交易制度对新三板市场有效运行的影响分析 |
第五节 新三板市场运行效率低下的原因分析 |
本章小结 |
第七章 结论与提升新三板市场效率的政策建议 |
第一节 全文结论梳理 |
第二节 提升新三板市场效率的出路与政策建议 |
第三节 本文不足与研究展望 |
主要参考文献 |
致谢 |
四、也谈建立多层次股票市场体系(论文参考文献)
- [1]中国共产党领导下的资本市场发展:历史回溯、理论探索与实践趋向[J]. 方鸣,谢敏. 上海经济研究, 2021(08)
- [2]风险投资对新三板企业价值的影响及溢出效应研究[D]. 曹文婷. 四川大学, 2021(12)
- [3]中国新三板市场分层研究:分层标准、风险防范与错位发展[D]. 冯燕妮. 山西财经大学, 2021
- [4]成长机会、投资者情绪与企业创新投资研究[D]. 薛海燕. 山西大学, 2020(03)
- [5]中弘股份退市案例分析[D]. 王嘉琛. 河北大学, 2020(03)
- [6]我国债券交易市场结构优化问题研究[D]. 刘浩. 上海财经大学, 2020(07)
- [7]我国文化产业的金融支持体系研究[D]. 刘晓飞. 北京交通大学, 2020(06)
- [8]中国资本市场进一步开放的路径与对策研究[D]. 杨智超. 吉林大学, 2020(08)
- [9]资本市场对中小企业融资效率研究[D]. 陈建波. 中共中央党校, 2019(01)
- [10]中国新三板市场效率研究[D]. 徐凯. 中央财经大学, 2018(09)